Ora perlu kita mangertos proses lengkap babagan carane para pembuat pasar netepake tawaran awal / pitakon lan carane sing dikutip-katipake ing dina dagang. Nanging ngerti yen saben panuku pasar kudu nerbitake tawaran lan tuku rega kanggo saben opsi sing didol.
Iki wis rampung liwat komputer. Ing tembung liyane, MM ngemot kabeh paramèter sing arep dipigunakaké nalika nemtokaké nilai opsional, lan komputer ngétung tawaran / pitakon.
Kanggo diskusi ing ngisor iki, nganggep opsi ing saham tartamtu didol dina iki kanggo pisanan. Anggep opsi kasebut dijaluk narik kawigaten para panuku lan panyedhiya sing layak amarga iku saham "panas" sing bubar wis IPO (Penawaran Umum Perdana).
Ana sejarah dagang sethithik ing saham iki lan data volatilitas cilik banget. Produsen marker ora nduweni bukti sing kuat kanggo ngitung volatilitas mangsa kasebut. Nanging, dheweke kudu nggawe perkiraan kuwi. Program komputer sing digunakake kanggo ngasilake penawaran / pitungan mbutuhake perkiraan volatilitas kanggo saham sing ndasari.
Prodhuk pasar ora nggunakake estimasi volatilitas sing padha ing dina sing pisanan perdagangan - lan sing prakiraan bisa beda-beda liwat sawetara sudhut.
Dadi, nalika produser pasar pisanan nerbitake tawaran lan nuntut harga, iku cukup kanggo ngira sawetara prabédan pendapat.
Produsen pasar (MM) sing ngupayakake harga sing dhuwur bakal tuku opsi saka wong liya sing nggunakake volatilitas ngisor lan netepake harga murah. Titik iku ora suwe banget kanggo keseimbangan sing bisa diadopsi.
Yen siji MM ngrayakake $ 2.50 kanggo opsi tartamtu lan saben pedagang liyane wis ngedol pilihan kasebut, tawaran bakal mudhun kanthi cepet. Bakal nyuda nganti ora ana penjual liyane. [Temenan, MM iki mung pengin tuku kontrak ageng lan tetep dhuwur, nanging iku minangka pangarepan sing ora wajar.]
Nalika produser pasar ora tuku utawa ora, saliyane, keseimbangn ditemtokake. Saiki pembuat pasar bakal dagang utamane karo pelanggan (sampeyan lan kula uga institusi). Ing keseimbangan, bid / quotes minangka penawaran konsensus - kanggo wayahe tartamtu ing wektu.
Ganggu keseimbangan
Yen jumlah pilihan kanggo tuku utawa ngedol luwih gedhe tinimbang para produser pasar (bebarengan karo sapa wae sing aktif dagang opsi) pengin tuku ing rega tawaran, utawa ngedol ing tuku, banjur bid / quotes (" pasar ").
- Yen ana akeh opsi sing bisa didol, sing nyebabake rega bid dituruni. Mbok menawi siji penny - mbok menawi dening 5 sen, mbok menawi dening tambahan liyane. Sawise tawaran sing sadurunge gagal, banjur sapa sing ngetokake rega paling dhuwur (lan bisa dadi pembuat pasar utawa wong liya) nduweni tawaran sing dituduhake kanggo donya. Contone, nalika panuku pasar tuku 1.200 (contone) opsi telpon ing rega bid, tawaran kasebut bakal ilang (yen ora ana wong liya sing pengin mbayar rega kasebut) lan tawaran paling dhuwur sabanjure, bebarengan karo jumlah sing dikarepake ukuran bid). Kadhangkala penjual saiki ora gelem nyelehke rega sadean lan pasar anyar ditetepake: rega tuku saiki dadi tanya sing diterbitake. Ing waktu liyane, panuku 'mencet' bid anyar lan ngedol ing rega kasebut. Proses jual ing rega bid tetep nganti sepisan maneh, keseimbangan ditemtokake. Sing mengkono nalika penjual bisa metu saka pilihan kanggo ngedol utawa nalika dheweke / dhewek ora ono kanggo ngedol ing rega tawaran paling dhuwur saiki.
Elinga yen kasetimbangan bisa cukup nalika cukup utawa ilang kanthi cepet.
- Yen ana akeh opsi kanggo tuku, efek ing rega tuku iku padha.
Ngartèkaké Volatilitas sing Diakibataké
Ora kira apa asring kedadeyan, wektu keseimbangan iki kedadeyan. Ayo kita fokus ing wektu sing. Ora ana aktivitas perdagangan sing cukup kanggo ngganti pasar lan bid / ask prices terus mantep. Ayo uga nganggep yen rega saham tetep ora diganti wektu iki.
Yen tawaran / pitunjuk midpoint rega dijupuk minangka nilai sing "konsensus" (kanggo wayahe ing wektu), banjur gampang katon ing komputer lan maca perkiraan volatilitas saiki kanggo pilihan kasebut. Sing "saiki volatility estimate" iku volatility diwenehake kanggo pilihan sing ing wayahe ing wektu. [Iki koyone ora nyata, nanging yen iki anyar kanggo sampeyan, nrima fakta sing saben opsi nduweni perkiraan volatilitas dhewe lan unjukan volatilitas siji kanggo stok dhasar sing ora digunakake ing donya modhèrn.] Catatan Sajarah: Nalika opsi pisanan dituku ing ijol-ijolan (1973), pembuat pasar migunakake sawijining estimasi volatilitas siji kanggo kabeh opsi kanggo stok sing diwenehi, anggere padha kadaluwarsa ing wektu sing padha.
Saben kadaluwarsa (lan mung ana telu ing wektu kasebut, telung sasi) nduweni perkiraan volatil dhewe.
Prodhusèn pasar (yaiku, komputer sing nggawé kuotasi) bisa lan nganyari cacahing volatilitas sing kerep - kanthi manual utawa kanthi nggunakake algoritma. Ing tembung liya, nalika kita nampa rega pasar saiki minangka nilai wajar sing sejati saka sembarang opsi, banjur perkiraan volatility digunakake kanggo netepake rega sing padha ( kanthi implikasi ) ngira volatilitas "bener". Mulane istilah: disebabake volatility.
Cukup nyatakake: Rega opsi saiki (premium) nggambarake nilai sing padha amarga perkiraan volatilitas saiki (volatility sing tersirat) minangka perkiraan sing bener.
Paling pedagang profesional sinau kanggo nampa sing volatility diwenehake minangka akurat (utawa meh akurat) lan nggawe dagang ing basis prices saiki. Iki minangka rencana swara. Aku sinau (cara sing keras) sing ngetrapake yen volatility kira-kira bener lan sing volatility diwenehake salah (ing tembung liyane sing opsi sing misstriced misplaced) - punika strategi ilang. Ing tembung liya, perkiraan volatilitas sing wis diterbitake saiki kurang trep karo pendapat gabungan saka saben pedagang sing aktif dagang opsi tartamtu.
Yen volatilitas sing disebabake salah karo pedagang, bisa mbangun posisi sing "gawe tuku volatilitas" nalika IV kurang utawa "volatilitas jual" nalika IV dhuwur.