Saliyane volatil nuduhake yen opsi ing aset sing padha, sing beda karo harga jeblugan, nanging sing kadaluwarsa ing wektu sing padha, duwe volatilitas tersirat sing beda.
Nalika opsi pisanan dituku ing bursa, skewness volatility beda banget. Paling akeh opsi wektu sing metu saka dhuwit didol ing harga sing luwih dhuwur. Ing tembung liya, volatilitas sing dituduhake kanggo nada lan telpon tambah tambah nalika rega strike dipindhah saka rega saham saiki - anjog menyang " eseman volatilitas ".
Iku kahanan ing ngendi opsi dhuwit (dhuwit lan telpon) metu saka dhuwit (cendhak lan panggilan) cenderung kanggo perdagangan ing prices sing katon minangka "sugih" (larang banget). Nalika volatility diwenehake marang rega strike (ndeleng gambar), kurva iku bentuke U lan resembled karo eseman. Nanging, sawisé kacilakan pasar saham sing kedadeyan ing Oktober 1987, ana perkara sing mboten umum tumrap pratelan pilihan.
Ora perlu nglakoni riset ekstensif kanggo mangerteni alesan iki. Opsi OTM biasane murah (nganggo dhuwit dolar saben kontrak), lan luwih atraktif minangka spekulan kanggo tuku tinimbang minangka resiko kanggo ngedol (ganjaran kanggo sade cilik amarga pilihan sing kadaluar kadaluwarsa). Amarga ana dhuwit sing luwih murah tinimbang para panuku kanggo loro lan telung OTM, dhuwit kasebut luwih dhuwur tinimbang rega "normal" - kaya sing bener ing kabeh aspek dagang (ie, supply lan demand ).
Wiwit Black Monday ( Oct 19, 1987), opsi OTM sijine luwih atraktif kanggo para panuku amarga kamungkinan ganjaran gedhe. Kajaba iku, asile kasebut dadi atraktif minangka asuransi portofolio nglawan bursa pasar sabanjure. Kena tambah permintaan kanggo nampilake permanen lan isih ngasilake harga sing luwih dhuwur (misale, volatility sing luwih dhuwur).
Akibaté, "senyawa volatilitas" wis diganti karo "volewability volewability" (ndeleng gambar). Iki tetep bener, sanajan pasar munggah menyang dhuwur kabeh-wektu.
Ing wekdal ingkang langkung modern, sasampunipun panutan OTM dados langkung gampil sanget kagem piyambak, ananging pilihan OTM ingkang dipunpanggihaken minangka asuransi portofolio, senyawa volatilitas ingkang sampun jarang dipunpanggihaken wonten ing donya pilihan saham lan indeks. Panggonan iki minangka grafik sing nggambarake paningkatan sing dikarepake (minangka diukur karo tambah volatilitas sing diwenehake (IV) kanggo OTM sing dilebokake sajrone ngetokake kabutuhan kanggo panggilan OTM.
Plot saka serangan vs. IV nggambarake skewness volatility . Istilah "skewness volatility" nuduhake kasunyatan sing kerepekna owah-owahan sing luwih dhuwur kanggo opsi OTM kanthi harga jeblugan ing ngisor rega aset sing ndarbeni. Lan IV ameh luwih murah kanggo opsi OTM sing luwih dhuwur tinimbang rega aset sing ndhelik.
CATETAN: IV padha kanggo sing dipasangake lan telpon. Nalika rega serangan lan kadalu warso identik, banjur opsi panggilan lan sijine mbagi IV umum. Iki ora bisa ketok nalika ndeleng opsi harga.
Hubungan tibalik antarane rega saham lan IV minangka asil bukti sing nuduhaké yen pasar tiba luwih cepet tinimbang sing dibangkitake.
Saiki ana sawetara investor (lan manajer dhuwit) sing ora tau kepengin nyedhaki pasar bear nalika ora dilindhungi, yaiku, tanpa nduweni opsi sijine. Sing nyebabake tuntutan terus kanggo nempatake.
Hubungan ing ngisor iki ana: IV mundhak nalika pasar mudhun; IV tumiba nalika rally pasar. Iki amarga idea pasar rontok cenderung (asring, nanging ora sengaja) ngiyatake (ngrungu) wong supaya tuku - utawa paling sethithik mandheg adol. Apa tambah panuku (luwih akeh panuku) utawa tambah kelangkaan (sadean kurang), asile padha: Price luwih dhuwur kanggo opsi sijine.