Understanding Value Intrinsic lan Alasan Bisnis sing beda-beda sing pantes kanggo rega sing beda-beda
Ing inti, dhéfinisi dhasar kanggo nilai intrinsik saben aset ing donya iku prasaja: Iku kabeh aliran awis sing bakal diprodhuksi dening aset sing diskon ing wektu saiki kanthi tingkat sing cocok karo faktor biaya kesempatan ( biasane diukur marang US Keuangan tanpa risiko) lan inflasi . Ngartekno carane ngaplikasikan sing kanggo saham individu bisa arang banget angel gumantung marang alam lan ekonomi bisnis tartamtu. Minangka Benjamin Graham, bapak industri analisis keamanan, ngupaya para murid, nanging ora perlu ngerti bobot wong sing bener kanggo mangerteni yen dheweke gemiyen utawa umur persis wanita ngerti dheweke wis tuwa. Kanthi fokus mung ing kesempatan sing cetha lan kanthi cepet ing lingkup kompetisi lan sampeyan luwih becik tinimbang rata-rata, Graham percaya yen sampeyan nduweni kemungkinan sing luwih dhuwur ngalami kepenak, yen ora luwih apik tinimbang asil, nyebabake wektu sing suwe wektu.
Kabeh bisnis ora digawe padha. Perusahaan iklan sing mbutuhake ora luwih saka pensil lan meja iku minangka bisnis sing luwih apik tinimbang pabrik baja sing, mung kanggo miwiti operasi, mbutuhake puluhan yuta dolar utawa luwih ing investasi modal wiwitan. Kabeh liyane padha, perusahaan iklan kanthi bener pantes akeh regane-kanggo-pangentukan sing luwih dhuwur amarga ing lingkungan inflasi, pemilik (pemegang saham) ora bakal kudu nglindhungi awis kanggo pangeluaran modal kanggo njaga properti, pabrik lan peralatan .
Iki uga sebabe investor cerdas kudu mbedakake antarane angka net income sing dilapurake lan laba , "ekonomi" utawa "pemilik" sing bener, amarga Warren Buffett nyatakake. Angka kasebut makili jumlah awis sing bisa njupuk saka bisnis lan reinvest ing panggenan liya, nglampahi kebutuhan utawa kemewahan utawa nyumbang kanggo amal.
Ing tembung liyane, ora masalah apa sing dilapurake net income amarga dilapurake net income bisa dipecat. Luwih, sing penting yaiku pirang-pirang hamburger sing bisa tuku duweke relatif marang investasi ing bisnis. Punika sababipun, akehe perusahaan padat modal asring mbudidaya kangge investor jangka panjang, amargi piyambakipun nyatakaken kathahipun pendapatanipun ingkang badhe dilaporaken badhé nerjemahaken kasunyatan dhasar ingkang wigati, kados kasebat: Nilai net investor bisa diwatesi ing rega sing diduweni dening perusahaan sing ndarbeni. Apa maneh, kayata ngandelake pasar sapi utawa wong liya sing bakal mbayar luwih akeh kanggo perusahaan tinimbang sampeyan (sing diarani "teori sing luwih bodoh") sing awake spekulatif.
Aspek sudut pandang dasar iki yaiku yen rong bisnis bisa duwe penghasilan sing padha karo $ 10 yuta, nanging Perusahaan ABC bisa ngasilake mung $ 5 yuta lan liyane, Perusahaan XYZ, $ 20 yuta ing "pangentukan pemilik." Mulane, Perusahaan XYZ bisa duwe rega- to-earnings ratio kaping papat luwih dhuwur tinimbang pesaing ABC nanging isih bisa dagang ing regane sing padha.
Pentinge Margin Safety Nalika Nganggep Simpenan Kanthi Dhuwur P / E Rasio
Bebaya karo pendekatan iki, yen dijupuk adoh banget, minangka psikologi manungsa sing cocok, ana basis kanggo pangaji rasional kanthi cepet kacemplungake jendhela. Biasane, yen sampeyan mbayar luwih saka 15x pangentukan kanggo perusahaan ing lingkungan tingkat kapentingan biasa (20x per laba ing lingkungan rekaman sing paling murah), sampeyan kudu nliti asumsi sing nduwe dhasar kanggo sampeyan Nilai lan nilai intrinsik mangsa ngarep . Kanthi ngandika, penolakan ganjaran saham babagan rega kasebut ora wicaksana. Setahun kepungkur, aku ngelingi maca crita sing rinci ing taun 1990-an, saham murah ing retrospeksi yaiku Dell Computers ing pangentukan 50x. Nanging, nalika kasil, keuntungan sing dikasilake dening Dell yen sampeyan wis tuku ing rega sing cocog karo pangasilake 2%, sampeyan kudu ngilangi meh saben investasi liyane.
Nanging, sampeyan bakal kepengin duwe kabeh net ditetepake ing bisnis kaya mengkono yen sampeyan ora mangerteni ekonomi industri komputer, pembalap sing dikarepake, sifat komoditas PC lan struktur biaya sing murah menehi Dell dadi kaunggulan unggul saka saingan, lan kamungkinan sing béda yen salah siji bisa mateni bagean ageng ing net worth? Mbokmenawa ora.
Kompromi Ideal Nalika Nemokake Rasio P / E
Kanggo investor, kahanan sing sampurna muncul nalika sampeyan entuk bisnis sing ngasilake dhuwit kanthi ora tinuku utawa ora ana investasi modal, kayata American Express sajrone skandal Salad Oil, Wells Fargo nalika dituku ing 5x pangasilan sajrone kacilakan real estate saka 1980-an lan awal 1990-an utawa Starbucks nalika runtuh Resesi Agung 2009.
Tes becik sing bisa digunakake kanggo nutup mata lan nyoba kanggo mbayangake apa bisnis bakal katon kaya ing 10 taun. Loro minangka analis usaha lan minangka konsumen, sampeyan mikir bakal luwih gedhe lan luwih duwe bathi? Kepiye babagan keuntungan - kepriye bakal dibentuk? Apa ancaman kanggo lanskap kompetitif? Nalika aku pisanan nyerat artikel iki luwih saka sepuluh taun kepungkur, aku kalebu paragraf sing ngomong, "Conto sing bisa mbantu: Apa sampeyan mikir Blockbuster isih dadi franchise rental video sing dominan? Pribadi, aku yakin sing model ngirim piringan plastik wis dianyari lan minangka broadband dadi luwih cepet lan luwih cepet, isi kasebut bakal dialihake, disewa, utawa dituku langsung saka studio tanpa perlu wong tengah ing kabeh, saéngga para panyipta isi supaya kabeh ibukutha. mesthine bakal nyebabake aku kudu mbutuhake safety safety luwih gedhe sadurunge tuku menyang perusahaan sing ngadhepi kaya masalah teknologi banget obatan. " Blockbuster durung, ing kasunyatan, pungkasane bangkrut. Apa bisnis sampeyan pracaya ing posisi, saiki, sing Blockbuster ana?