Carane investasi sampeyan ora krungu nyebarake liwat ekonomi
Krisis kredit wis wiwit.
Nalika krisis pungkasan ing crita ditulis, mesthine kita bakal duwe gagasan sing luwih becik babagan persis apa sing kelakon.
Nanging sanajan saiki dadi jelas yen pasar utang global 'woes wiwit ora akeh ing pasar omah minangka ing pasar CDO 2007.
Apa kewajiban Utang Collateralized?
Dadi apa, bener, iku CDO? Lan kepriyé soko sing rata-rata Amérika wis ora tau krungu malah saiki nyebabake akeh masalah kanggo ékonomi?
Iku luwih gampang kanggo takon pitakonan saka iku kanggo njawab. Nanging ayo padha nyoba.
Kewajiban utang terjalin digawe ing taun 1987 dening para bankir ing Drexel Burnham Lambert Inc. Wektu 10 taun, CDOs dadi kekuatan utama ing pasar derivatif sing disebut, ing ngendi nilai turunan "asal" saka nilai liyane aset. Nanging ora kaya sawetara derivatif sing cetha banget kayata pilihan, panggilan lan swap kredit default , CDOs meh ora mungkin kanggo wong sing ngerti rata-rata (apa, nalika aku dadi editor ing Bloomberg News, bosku mimpin kita ing seri rapat karo Tembok Wong njero dalan bisa ditindakake, ora bisa kasil, supaya wong bisa njlèntrèhaké sudut-sudut aran pasar-pasar derivatif sing luwih dhuwur kanggo kita.)
Lan ing kono ana masalah.
CDOs ora "nyata". Padha mbangun. Lan siji bisa ngomong, padha dibangun ing konstruksi liyane.
Ing CDO, bank investasi nglumpukake seri aset - asring ngasilake barang jaba, sekuritase sing didhukung hipotek , swap kredit default lan produk beresiko dhuwur, dhuwur-dhuwur saka pasar tetep.
Bank investasi banjur nggawe struktur perusahaan - CDO - sing bakal mbagi arus kas saka aset kasebut marang investor ing CDO.
Sing prasaja cukup. Nanging ana sing nyekel: CDO dipasarake minangka investasi karo resiko lan hadiah. Ing tembung liyane, yen sampeyan tuku siji sampeyan bakal ngerti carane akeh bali sampeyan bisa nyana ing ijol-ijolan kanggo risking ibukutha. Bank-bank investasi sing nggawe CDO nyedhiyakake minangka investasi ing ngendi faktor-faktor kunci ora aset sing ndhelik. Nanging, kunci kanggo CDO yaiku nggunakake pangétungan matématika kanggo nggawé lan nyebaraké arus kas. Ing tembung liya, basis CDO ora minangka hipotek, ikatan utawa malah derivatif - iku metrik lan kalkulus saka quants lan pedagang. Utamané, pasar CDO udan ing taun 2001 kanthi panemuan rumus sing disebut Copussus Gaussian, sing ndadèkaké gampang CDO kanthi cepet.
Nanging apa sing ketoke minangka kekuatan gedhe CDOs - rumus rumit sing dilindhungi saka risiko nalika ngasilake dhuwur - diaktifake cacat. Amarga kaya asring tumindak ing Wall Street, kita sinau kanthi cara sing bener yen wong sing paling pinter ing kamar asring banget bisu.
Slope mudhun
Ing wiwitan taun 2007, Wall Street wiwit ngrasakake tremors pisanan ing donya CDO. Piyambakipun minggah ing pasar hipotek. Lan akeh CDOs kalebu turunan sing dibangun ing hipotek - kalebu resiko, subprime hipotek.
Managers dana pager, bank komersial lan investasi, lan dana pensiun, kabeh sing wis dadi pembeli CDOs, nemokake piyambak ing masalah. Aset ing inti CDOs ana. Luwih penting, model math sing mesthine kanggo nglindhungi investor marang resiko ora digunakake.
Masalah rumit yaiku ora ana pasar sing bisa ngedol CDO. CDO ora diperdagangkan ing bursa. CDOs ora bener-bener kabentuk kanggo didol ing kabeh. Yen sampeyan duwe salah siji ing portofolio, ora akeh sing sampeyan bisa mbuwang.
Manajer CDO ana ing bab sing padha.
Minangka wedi wiwit nyebar, pasar kanggo aset CDOs uga wiwit ilang. Dumadakan iku ora bisa mungkasi swap, derivatif subprime-hipotek lan sekuritase liyane sing dianakake dening CDOs.
The Fallout
Ing wiwitan taun 2008, krisis CDO wis dadi krisis kredit.
Minangka pasar CDO ambruk, akeh pasar derivatif nyusut bebarengan. Dana pager sing dilebokake. Agensi-agensi kredit kredit, sing gagal ngelingi Wall Street saka beboyo, weruh reputasi sing rusak banget. Bank-bank lan omah-omah brokerage padha ninggalke kanggo nambah modal.
Banjur, ing sasi Maret 2008, rada luwih saka setahun sawisé indikator pisanan masalah ing pasar CDO, sing ora bisa dilacak. Bear Stearns, salah sawijining perusahaan paling gedhe lan sing paling bergengsi ing Wall Street, ambruk.
Pungkasan, panyebaran tiba ing titik sing perusahaan asuransi jaminan wis ngetokake kredit (mudhun krisis liyane ing pasar obligasi); regulator negara dipeksa owah-owahan carane utang dirating, lan sawetara pemain sing luwih gedhe ing pasar utang nyuda taruhan kasebut ing bisnis utawa metu saka game.
Ing tengah taun 2008, jelas yen ora ana sing aman. Minangka bledug kasebut, auditor wiwit niti priksa kerusakan. Lan dadi cetha yen saben-saben - malah sing ora tau nandur modal apa-apa - bakal ngendhekake dhuwit.