Senadyan limang iki katon minangka negara ing bebaya sing bisa ditindakake kanthi gampang ing pucuk krisis 2010-2011, krisis iki nduweni akibat sing luwih dhuwur sing ngluwihi wates negara kanggo kabeh.
Ing kasunyatan, kepala Bank of England nyatakake minangka "krisis finansial sing paling serius paling sethithik wiwit taun 1930-an, yen ora tau," ing Oktober 2011.
Kepiye krisis?
Ekonomi global wis nandhang wutah alon wiwit krisis finansial US 2008-2009, sing wis nyedhiyakake kabijakan fiskal sing ora dikelola ing negara-negara ing Eropah lan ing ndonya. Yunani, sing ngenteni nganti pirang-pirang taun lan gagal nglakoni reformasi fiskal, minangka salah sijine sing pisanan nuwuhake tandha wutah. Nalika pertumbuhan slows, supaya nggawe bathi tax - nggawe defisit budget dhuwur unsustainable. Asilé yaiku Perdhana Mentri anyar George Papandreou, ing pungkasan taun 2009, dipeksa ngumumaké menawa pamaréntah sadurungé wis gagal ngumumaké ukuran kekuwatan bangsa. Ing kasunyatan, utang Yunani dadi gedhe banget, saengga dheweke bisa ngluwihi ukuran kabeh ekonomi bangsa, lan negara kasebut ora bisa ndhelikake masalah kasebut maneh.
Investor nanggepi kanthi nuntut hasil sing luwih dhuwur ing obligasi Yunani, sing ngundhakake biaya beban utang negara lan kudu nuntut seri dening Uni Eropa lan European Central Bank (ECB). Pasar uga wiwit ngasilake pangasil-pangasil ing negara-negara sing akeh banget utang ing wilayah kasebut, ngantisipasi masalah kaya sing kedadeyan ing Yunani.
Napa obligasi menehi munggah kanggo nanggepi jinis iki krisis, lan apa implikasi?
Alesan kanggo paningkatan jaminan utang prasaja: yen investor weruh resiko sing luwih dhuwur tinimbang investasi ing obligasi negara, bakal mbutuhake puluhan sing luwih dhuwur kanggo ngimbangi risiko kasebut. Iki wiwit siklus ganas: dikarepake kanggo panampa sing luwih dhuwur cocog karo biaya utang sing luwih dhuwur kanggo negara kasebut ing krisis, sing ndadekake galur fiskal luwih cepet, nyebabake para investor ngupaya panenan sing luwih dhuwur, lan sateruse. Luwih mundhut kapercayan investor sing biasane nyebabake sade kanggo mengaruhi ora mung negara kasebut, nanging uga negara liya sing duwe finansial banget - efek sing biasane disebut minangka "contagion."
Apa panganggone pemerintah Eropa babagan krisis?
Uni Eropa wis tumindak, nanging wis pindhah alon amarga mbutuhake idin kabeh bangsa ing Uni. Tindakan utamane aksi iki nganti saiki wis dadi sanksi kanggo ekonomi Eropa. Ing musim semi, 2010, nalika Uni Eropa lan Dana Moneter Internasional wis nyalurake 110 milyar euro (padha karo $ 163 milyar) menyang Yunani. Yunani mbutuhake bailout kapindho ing pertengahan taun 2011, wektu iki kira-kira $ 157 milyar.
Tanggal 9 Maret 2012, Yunani lan kreditor padha sarujuk karo restrukturisasi utang sing nyetel panggung kanggo dana bailout liyane. Irlandia lan Portugal uga ditampa bailout, ing November 2010 lan Mei 2011. Negara anggota Eurozone nyiptakake Fasilitas Stabilitas Keuangan Eropa (EFSF) kanggo nyedhiyakake pinjaman darurat kanggo negara-negara ing masalah financial.
Bank Sentral Eropah uga dadi partisipasi. ECB ngumumake rencana, ing Agustus 2011, kanggo tuku obligasi pemerintah yen perlu kanggo njaga panambahan saka njangkepi tingkat sing bisa ditindakake negara kayata Italia lan Spanyol. Ing Desember 2011, ECB damel € 489 ($ 639 milyar) ing kredit sing disedhiyakake marang bank-bank kang bermasalah ing tingkat ultra-murah, banjur diikuti karo babak kapindho ing Februari 2012. Jeneng kanggo program iki yaiku Operasi Refinancing Jangka Panjang utawa LTRO .
Akeh institusi finansial wis utang amarga taun 2012, nyebabake wong-wong mau terus menyang cadangan tinimbang ngluwihi utang. Wutah utang sing luwih cepet, kanthi mangkono, bisa nimbang babagan pertumbuhan ekonomi lan gawe krisis luwih elek. Akibaté, ECB ngupaya kanggo nggedhekake neraca bank-bank kanggo ngatasi masalah iki.
Senadyan tindakan dening para pembuat kebijakan Eropah biasane mbantu stabilake pasar finansial ing wektu sing cendhak, dheweke dikritik akeh minangka mung "nyabrangi bisa mudhun," utawa nggoleki solusi sing sejene ing wektu salajengipun. Kajaba iku, masalah sing luwih gedhe ditindakake: negara cilik kayata Yunani cukup cilik sing bakal ditulungi dening Bank Sentral Eropah, Italia lan Spanyol sing amba banget kanggo bisa disimpen. Mupangat fisika kesehatan negara kasebut, dadi, dadi masalah utama kanggo pasar ing macem-macem titik ing 2010, 2011, lan 2012.
Ing 2012, krisis ngrambah titik balik nalika Presiden Bank Sentral Eropa Mario Draghi ngumumake yen ECB bakal nindakake "apa wae" kanggo njaga zona euro. Pasar ing saindenging jagad cepet-cepet ngumpulake kabar kasebut, lan panenan ing negara-negara Eropah kang nyusahake ambruk banget nalika setengah taun kapindho. (Perlu dipikir, harga lan panenan dipindhah ing arah sing cetha.) Nalika statement Draghi ora ngatasi masalah kasebut, investor nggawe luwih nyaman tuku obligasi saka negara-negara cilik kasebut. Hasil panenan sing luwih murah, ing wektu sing padha, wis tuku wektu kanggo negara utang dhuwur kanggo ngatasi masalah sing luwih wiyar.
Apa status krisis saiki?
Dina iki, panampa utang Eropah wis nyebabake tingkat sing banget. Panenan sing dhuwur saka 2010-2012 tuku panuku menyang pasar kayata Spanyol lan Italia, nyopir prices lan nggawa panenan mudhun. Nalika iki nuduhaké kenyamanan investor sing luwih gedhe kanthi njupuk resiko nandur modal ing pasar obligasi ing wilayah kasebut, krisis urip ing bentuk pertumbuhan ékonomi sing cepet banget lan risiko sing bakal ditindakake Eropah bakal dadi deflasi (ie, inflasi negatif). Bank Sentral Eropah wis nanggapi kanthi tarif kapentingan, lan katon ing jalur kanggo ngetokake program pelonggaran kuantitatif kaya sing digunakake dening Federal Reserve AS ing Amerika Serikat.
Ngapiki apa masalah utama kuwi? Apa ora negara mung mlaku saka utang lan wiwit seger?
Saliyane, solusi kasebut ora mung gampang amarga salah siji kritis: Bank-bank Éropah tetep dadi salah sijining pemegang paling gedhé utang pamaréntah ing wilayah kasebut, senajan wis ngurangi posisi ing sasi separo taun 2011. Bank-bank dibutuhake kanggo netepake aset tartamtu ing lembaran imbangan relatif marang jumlah utang sing ditahan. Yen negara gagal ing utang, nilai obligasi kasebut bakal terjun. Kanggo bank-bank, iki bisa berarti abang ing jumlah aset ing neraca - lan mungkin insolvensi. Amarga interconnectedness sistem keuangan global, gagal bank ora kedadeyan ing vakum. Nanging, ana kemungkinan menawa pirang-pirang kegagalan bank bakal dadi spekulasi "contagion" utawa "efek domino".
Conto paling apik iki yaiku krisis keuangan AS nalika seri ambruk dening institusi finansial cilik pungkasane nyebabake kegagalan Lehman Brothers lan panyuwun pamaréntahan utawa pengambil paksa akeh liyane. Wiwit pamaréntah Eropa wis berjuang kanthi finansial, ana garis lintang sing luwih murah kanggo mundhut pamaréntahan krisis iki dibandhingake karo sing nyerang Amerika Serikat.
Kepiye krisis keuangan Eropa sing kena pengaruh pasar keuangan?
Kemungkinan jeblugan wis nggawe krisis utang Eropa minangka titik fokus utami kanggo pasar keuangan donya ing periode 2010-2012. Kanthi gejolak pasar 2008 lan 2009 ing memori sing cukup anyar, reaksi investor marang kabar apik sing metu saka Eropa cepet banget: ngedol barang sing resik, lan tuku obligasi pemerintah paling gedhe, negara paling kuwatir. Biasane, saham bank Eropa - lan pasar Eropa kanthi rata-ratane - luwih becik tinimbang para mitra global ing jaman nalika krisis ana ing panggung tengah. Pasar obligasi saka negara-negara sing kena pengaruh uga dilakoni kanthi apik, amarga panenan sing mundhak tegese prices wis mudhun. Ing wektu sing padha, panuku ing US Treasuries ambruk menyang tingkat historis kurang ing bayangan investor '" pesawat kanggo safety ."
Sawise Draghi ngumumake komitmen ECB kanggo njaga zona euro, pasar nglumpukake ing saindenging donya. Pasar obligasi lan usaha ing wilayah kasebut wiwit mulih maneh, nanging wilayah kasebut kudu nunjukake pertumbuhan sing tetep supaya rally bisa terus.
Apa masalah politik?
Konsekuensi politik krisis kasebut gedhe banget. Ing negara sing kena pengaruh, push menyang penghematan - utawa ngurangi biaya kanggo nyuda jurang antarane bathi lan ngetokake - mimpin kanggo protes umum ing Yunani lan Spanyol lan mbusak partai sing kuwasa ing Italia lan Portugal. Ing tingkat nasional, krisis iki nyebabake ketegangan antarane negara-negara swara fiskal, kayata Jerman, lan negara-negara utang sing luwih dhuwur kayata Yunani. Jerman ndorong kanggo Yunani lan negara-negara sing kena pengaruh kanggo reformasi anggaran minangka syarat nyediakake bantuan, sing ndadékaké ketegangan ing Uni Eropa. Sasampunipun kathah debat, Yunani pungkasanipun sarujuk badhe nyuwun pambiyantu lan ningkataken pajak. Nanging, kendala sing penting kanggo ngatasi krisis iki yaiku ora dikarepake Jerman kanggo setuju kanggo solusi babagan wilayah amarga kudu ngliwati persentasi ora seimbang saka tagihan kasebut.
Ketegangan nyebabake kemungkinan sing siji utawa luwih negara Eropa bakal nolak euro (mata uang umum wilayah). Siji tangan, ninggalaké euro bakal ngidini negara kanggo nguber sawijining kawicaksanan sing independen tinimbang dadi tundhuk marang kawicaksanan umum kanggo 17 negara kanthi nggunakake itungan. Nanging ing liyane, iku bakal dadi gedhé banget gedhé kanggo ékonomi global lan pasar finansial. Badhan iki nyumbang kanggo kekirangan periodik ing euro kanggo mata uang global utama liyane sajrone periode krisis.
Apa panyimpenan fiskal sing dijawab?
Ora kudu. Panjaluk Jerman kanggo penghematan (pajak sing luwih dhuwur lan mbuwang ngisor) ngukur ing negara-negara cilik ing negara kasebut masalah amarga belanja pemerintah sing suda bisa nyebabake wutah sing luwih alon, sing tegese bakal mbayar pajak kanggo negara kanggo mbayar tagihan. Nanging, iki nggawe luwih angel kanggo bangsa utang dhuwur kanggo digali dhewe. Prospek mbuwang pamaréntahan ngisor nyebabake protes umum sing gedhe-gedhe lan digawe luwih angel kanggo para pembuat kebijakan kanggo njupuk kabeh langkah-langkah sing perlu kanggo ngatasi krisis kasebut. Kajaba iku, kabeh wilayah nyusul menyang resesi ing 2012 amarga ing bagean iki langkah-langkah lan mundhut sakabèhé kapercayan antarane bisnis lan investor.
Saka perspektif sing luwih jembar, ora masalah iki menyang Amerika Serikat?
Ya - Sistem keuangan dunia wis nyambung kanthi lengkap saiki - tegese masalah kanggo Yunani, utawa negara Eropa sing luwih cilik dadi masalah kanggo kita kabeh. Krisis utang Eropa ora mung nyebabake pasar finansial, nanging uga anggaran pemerintah AS. Forty persen ibukota International Monetary Fund (IMF) asal Amerika Serikat, dadi yen IMF kudu ngetokake awis banget kanggo inisiatif bailout, para pamimpin pajak AS kudu bisa mlaku kanthi cepet. Kajaba iku, utang US tansaya tambah akeh - tegese yen acara ing Yunani lan negara-negara Eropah minangka tandha tandha potensial kanggo para pembuat kebijakan AS.
Apa prakara krisis?
Nalika kemungkinan default utawa metu saka negara-negara zona euro saiki luwih murah tinimbang awal tahun 2011, masalah dhasar ing wilayah kasebut (utang pemerintah dhuwur) tetep dumadi. Akibaté, kamungkinan pangembangan ekonomi luwih wigati tumrap wilayah kasebut - lan ekonomi donya sacara sakabèhané - isih dadi kamungkinan lan bakal tetep dadi sawetara taun.