Alat Fed Penting Iki Nduwe Advokat; Others Claim It's Ineffective
Kebijakan Federal Reserve AS ("The Fed") muter peran aktif ing kinerja ekonomi lan pasar finansial. Paling kondhang kasebut yaiku kemampuan kanggo nyetel tingkat kapentingan jangka pendek, sing uga ngetokke tren ekonomi lan tingkat ngasilake kanggo obligasi kabeh entitas. Bank sentral mbuktikake kebijakan tingkat rendah nalika kepengin ngrangsang pertumbuhan, lan ndarbeni tingkat sing luwih dhuwur nalika kepengin ngemot inflasi.
Nanging ing taun-taun pungkasan, pendekatan iki dadi masalah: Persemakmuran bisa ningkatake angka nganti nol, sing tegese ora duwe kemampuan kanggo ngrangsang wutah liwat kebijakan suku bunga. Masalah iki nimbulaké Fed kanggo ngowahi senjata sabanjure ing arsenal: pelonggaran kuantitatif.
Apa Ease kuantitatif?
The Fed, utawa bank sentral kanggo perkara kasebut, ngandhakake easing kuantitatif kanthi nggawe dhuwit lan banjur tuku obligasi utawa aset finansial liya saka bank. Bank-bank banjur bakal duwe dhuwit sing luwih dhuwur. Wangun silihan sing luwih dhuwur uga kudu luwih gampang kanggo mbiyantu proyèk-proyek, kayata construction of a new office building. Proyèk-proyèk iki ndadèkaké wong bisa kerja, saéngga mbantu ékonomi berkembang. Kajaba iku, panuku-pangguna Fed ngasilake nyurung rega obligasi kanthi ngurangi pasokan, sing nyebabake pangasilane bakal tiba. Hasil panenan sing luwih murah, nyedhiyakake bahan bakar luwih lanjut kanggo ekspansi ekonomi kanthi ngurangi biaya panyileh.
Iki minangka gagasan ing karya ing kertas, paling ora. Ing laku, bank-bank ora kudu ngutangi awis. Yen bank-bank wis tentatif lan kurang percaya diri - kayadene ing taun-taun sawise krisis financial taun 2008 - pasokan dhuwit sing luwih dhuwur ora bisa mbuktekake mesin pertumbuhan Fed wis ana ing pikirane.
"QE1" lan "QE2"
Ing interval saka 25 Nopember 2008 nganti Maret 2010, wutah sing alon lan pengangguran dhuwur sing nyusup nalika krisis finansial 2007-2008 nimbulaké Fed kanggo ngrangsang ekonomi liwat kebijakan pelonggaran kuantitatif. The Fed ngumumake perluasan program saka $ 600 milyar nganti $ 1,25 triliun ing 18 Maret 2009.
Sakcepete sawisé program pambobol kuantitatif pisanan rampung, kahanan muncul ing wangun sing luwih alon, krisis utang Eropa , lan kahanan sing ora stabil ing pasar keuangan. The Fed ngalih kanthi babak kapital kuantitatif kapindho, sing dikenal kanthi jeneng "QE2" lan ing sambutane, The Fed mundhut liyane obligasi jangka pendek $ 600 milyar. Program iki - kang dipimpin Ben Bernanke pisanan ing 27 Agustus 2010 - mlayu saka Nopember 2010 nganti Juni 2011. QE2 memunculake rally ing pasar finansial nanging durung bisa ningkatake pertumbuhan ekonomi .
QE3 Diluncurake ing September 2012
Ing September 13, 2012, US Federal Reserve ngluncuraké babak katelu saka easing kuantitatif. Kajaba iku, ing Fed resmi nyatakake - kanggo pisanan - sing bakal tetep tarif jangka pendek kurang liwat 2015.
Gerakan iki nggambarake pandangan Fed yen ekonomi durung tekan titik pertumbuhan kanthi cepet (kanthi tembung liya, kemampuan kanggo terus berkembang tanpa rangsangan). Mulane, Fed diadopsi apa sing disebut "QE Infinity", rencana kanggo tuku sekuritase pendapatan tetep $ 85 milyar, sekuritase sing didhukung hipotek $ 45 milyar lan Treasuries US $ 45 milyar.
Boten kados QE1 lan QE2, program katelu boten kagungan seting pungkasan. Nanging, konsensus sing wiwitan yaiku yen Fed bakal wiwit ngetokake ukuran tuku sadurunge 2013 wis rampung, kanthi tujuan kanggo ngakhiri program kanthi 2015. Banjur Ketua Fed Ben Bernanke diisyarkake ing tanggal 22 Mei 2013, supaya Fed bisa " taper " QE sadurunge akhir taun. Nalika mayoritas ékonom lan investor nganggep narik kawigatèn pisanan sing kedadean ing 18 September 2013, The Fed kaget pasar kanthi ngumumaké menawa program kasebut bakal tetep ing $ 85 milyar saben sasi tanpa wates amarga kahanan ekonomi.
Ing 18 Desember 2013, The Fed ngumumake tiron pisanan. Wiwit ing Januari, sithik mundhut tuku menyang $ 75 milyar saben sasi - sekuritase dhuwit hipotek $ 35 milyar lan Treasuries $ 40 milyar. The Fed sabanjuré ngumumaké sawetara pengurangan tambahan, mboko sithik ngurangi tuku lan pungkasanipun rampung ing program ing Oktober, 2014.
Senadyan tumindak kasebut, sing ngajokaken kanggo nempatake ekonomi AS maneh ing wayah, ing Juni 2016, kahanan sing ora mesthi ekonomi, wutah ekonomi sing alon lan, utamané, wutah wutah sing rada suwe. Tuwuhing ketimpangan financial mung nyebabake pesimisme penduduk AS babagan masa depan ekonomi negara. Paling apik sing bisa dipocap babagan babagan ease kuantitatif - sing dadi entuk manfaat penting - yaiku mbokmenawa nyuda nyiksa ekonomi. Iku ora nggawe kabeh negara maneh, paling ora ing short term.
Kasus Melu Easing kuantitatif
Program-program QE Fed ngetokake kritik sing tajem saka kabeh spektrum politik, nanging ing sisih tengen. Antarane argumen babagan easing kuantitatif yaiku:
- Iku mbantu bank-bank luwih saka ekonomi, amarga padha bisa milih kanggo ngiyatake sheet imbangan kanthi "tetep" dhuwit tinimbang nggunakake kanggo nambah kegiatan silihan.
- Kanthi nggawe dhuwit, Fed ndadekake dhuwit AS luwih competitive tinimbang mata uang asing. (Think supply and demand: dhuwit sing luwih gedhe, ditambah karo kebutuhan sing padha, bakal nyebabake jatah harga, ing kasus iki, "jumlah" mata uang asing sing bisa tuku).
- Nambah pasokan dhuwit bisa nggawe inflasi . Awit ana wektu tundha antarane implementasine kebijakan Fed lan dampak ekonomi, inflasi bisa cepet munggah menyang tingkat sing ora bisa ditemokake.
- Easing kuantitatif bisa nggawe " gelembung " ing rega aset.
Perlu dicatet yen sawetara kabotan kasebut dikonfirmasi kanthi data, nanging sing liyane ora. Keuntungan saka easing kuantitatif tetep gegayutan.