Cara Ngitung Rasio Muni-Perbendaharaan
Pisanan, ayo ningali math ngene rasio. Begjanipun, punika namung asil ing obligasi munasabah AAA ingkang dipunginakaken sasampunipun ngasilaken ing Treasury AS kanthi kadewasan ingkang sami.
Yen panenan ing AAA munis 1,5% lan pangasil ing Treasury 10 taun punika 2.0%, rasio punika 0,75.
Rasio sing luwih dhuwur muni-Treasury, munis luwih atraktif relatif kanggo Treasuries. Sadawaning sajarah, rasio wis rata-rata kurang luwih 0,8. Panurunan ing kotamadya obligasi biasane luwih murah tinimbang sing treasuries amarga kapentingan ing kotamadya tax-exempt , déné kapentingan ing Treasuries bisa kena pajak. Investor, mulane kudu ngasilake luwih dhuwur kanggo nandur modal ing Treasuries.
Apa Faktor Impact Rasio Over Time?
Sawetara faktor golek kanggo nemtokake apa rasio muni-Treasury kapan wae.
Kaping pisanan tingkat basa, yaiku rata-rata tarif pajak kanggo investor kotamadya. Mulane: ngomong rasio muni-Treasury yaiku .75. Ing tingkat kasebut, investor ing kurungan 25% nampa panambahan sawise pajak ing kotamadya lan Treasuries. Minangka conto, munis ngasilake 3% lan Treasuries ngasilake 4%.
Ing panenan sawise-tax investor punika 3% (4% x .75), supaya ngasilake ing loro obligasi padha. Sajrone wektu, pasar loro kudu nyayari keseimbangan adhedhasar rata-rata tingkat pajak base investor amarga wong nggawe tuku lan ngedol keputusan miturut panampa pajak sawise.
Sayange, iku ora resik ing urip sejati.
Sapérangan faktor liya bakal nemtokake rasio nyata, kalebu:
- Kasunyatan yen munis kurang cair (ie, kurang gampang diperdagangkan) saka Treasuries, kang kena pengaruh pricing.
- Pasar loro duwe dinamika supply-and-demand sing béda. Ing 2012, umpamane, obligasi kotamadya didhukung dening gabungan saka pamrentah sing luwih dhuwur tinimbang-normal lan pasokan anyar ing ngisor-normal, sing mbantu ngedongkrak harga sing relatif marang Treasuries.
- Basis investor ing rong pasar uga beda. Pasar Treasury cenderung duwe perwakilan luwih dhuwur saka pedagang jangka pendek, dene pasar muni didominasi dening investor jangka panjang. Akibaté, obligasi kotamadya kerep pindhah luwih alon tinimbang Treasuries, sing sabanjure nyebabake rasio.
- Rasio muni-Treasury uga bereaksi marang ekspektasi tarif pajak masa depan , dan ora kudu apa tarif saiki.
Muni-Treasury Ratio Today
Wiwit krisis keuangan 2007-2008, rasio muni-Treasury wis ngluwihi rata-rata sajarah. Alesan utama iki yaiku kawicaksanan agresif saka Federal Reserve AS sing dirancang kanggo ngrembaka pemulihan, kalebu tingkat kapentingan ultra-low lan easing kuantitatif. "Bebarengan, kawicaksanan iki wis ngasilake panuku Keuangan sing luwih ngisor tingkat ngendi bakal tanpa pengaruh Fed ing pasar.
Saliyane, panenan sing kurang nyebabake muni-Treasury bisa munggah ing tingkat sing luwih dhuwur lan nganti sakitar 100% nganti 120% - tingkat sing durung dideleng sadurunge krisis lan tumindak Fed sakteruse.
Putusane Kabeh Kabeh
Rasio muni-Treasury minangka alat investor sing bisa digunakake kanggo netepake nilai obligasi kotamadya. Nanging, akeh faktor sing nduwe pengaruh marang rasio sing mesthine kudu dianggep saliyane karo gambar investasi sing luwih gedhe. Luwih, penting kanggo mbudidaya sing munisipalitas isih bisa ngasilake negatif nalika rasio dhuwur amarga kemunduran ing Nilai Keuangan bakal diiringi kemunduran sing padha ing kotamadya. (Elinga, harga lan panenan dipindhah ing arah sing cetha ). Minangka tansah, luwih apik milih investasi miturut dhasar lan tujuan sampeyan dhewe, tinimbang keputusan dhasar ing pasar.