Value Investing Involves Looking at Risks and Probabilities
Apa sing diarani mung minangka conto ilustrasi babagan kapentingan investor; ora ana tuntutan utawa rekomendasi kanggo tuku utawa ngedol dhuwit utawa keamanan utawa informasi sing durung diwaca kudu isih akurat wektu sampeyan ndeleng artikel iki. Uga, muga-muga aku duwe respon gedhe kanggo panganggo Google, Sergey Brin, lan Larry Page. Padha wis mesthi ningkatake jagad lan nggawe perusahaan sing ngidini entuk bisnis sing ora bisa diasilake kanggo ngasilake pendapatan saka web, ngembangake PDB bangsa kita lan mbok menawa malah nambah taraf urip. Pangrincian iki ora nganggep, nanging massa spekulasi Wall Street sing fokus ing momentum tinimbang fundamental.
Berkshire Hathaway vs. Google: Nomer
Larry Page lan Sergei Brin, pangadeg Google, minangka penggemar gedhe saka Berkshire Hathaway. Minangka olah raga prasaja, mbandhingake loro perusahaan kasebut. Kanthi kapitalisasi pasar sing meh podho (rega sing bakal dituku kanggo tuku kabeh saham saka saham perusahaan sing pinunjul ing nilai pasar saiki), apa pancen investor ing saben perusahaan sing entuk dhuwit?
Kanthi Berkshire Hathaway , sampeyan mundhut bisnis sing ora duwe utang utawa ora (ing pangertèn tradisional; cadangan asuransi iku minangka kewajiban sing nyata banget, nanging jumlah sing cukup saka tokoh utang sing dilaporake yaiku anak perusahaan sing ora dijamin dening induk perusahaan perusahaan, tegese ora ana kahanan sing bisa ditindakake kanggo jumlah kasebut nanging amarga watesan GAAP kudu dilapurake), $ 47 milyar investasi ing bisnis kayata Wells Fargo, Coca-Cola, Wal-Mart , lan Washington Kirim, $ 45 milyar, lan $ 8 milyar ing net income .
Mbok menawa, sing paling penting, penghasilan kasebut diasilake saka luwih saka 96 operasi sing umum ora kaiket. Iki berarti yen klompok asuransi ngalami mundhut catastrophic amarga gempa 9,0 ing California utawa badai abot ing New York, perusahaan permen lan bisnis furnitur isih arep ngangkut barang, ngasilake awis.
Kanthi Google, ing sisih liyane, sampeyan lagi mbayar rega sing padha kanggo kabeh bisnis, nanging sampeyan mung entuk perusahaan sing ngasilake penghasilan $ 1,5 milyar, duwe utang cilik utawa ora, lan $ 9 milyar ing awis ing neraca. Paling bab, sakbenere kabeh penghasilan kasebut teka saka siji - daftar dhaptar sing dibayar.
Yagene pasar wis nyedhiyakake regane dhuwur ing perusahaan Internet lan diregani Berkshire luwih rasional? Wutha Google wis ora ketompo. Nanging, ing penghasilan saiki wis meh 63 kali, minangka rasio persentase , mesthi manawa - sanajan perusahaan kasebut bisa ningkatake keuntungan marang tingkat Berkshire - $ 8,5 milyar - isih bakal kekurangan aset cair lan sekuritase pasar sing dibangun Warren Buffett, lan ora bakal duwe aliran income, supaya bisa dadi luwih rawan karo owah-owahan ing lanskap kompetitif; keprihatinan utama nalika sampeyan ngerteni manawa Google ngoperasikake industri sing nggayuh perilaku konsumen sing dramatis bisa kedadeyan sewengi.
Ing titik wutah wiwit alon, sawetara bakal kontrak, tegese manawa pangasilane bisa tuwuh 600% ing sawetara taun sabanjure, yen dadi tundhuk hukum nomer amba - sing terus nambah jumlah sing pungkasane ndadekake anchor dhewe - Asil kasebut minangka kapitalisasi pasar sing meh padha karo saiki, sing ora ngedhunake rega saham sajrone wektu sing suwe.
Katon bisa nyuda
Ing tembung liyane, Berkshire Hathaway ing $ 98.500 saben saham katon luwih murah lan luwih aman saka Google ing $ 420 saben saham. Apa sing dikarepake wong-wong mau minangka momentum rega jangka pendek - amarga ora ana sing ngendhegake saham sing overpriced saka njupuk malah luwih overpriced, kanggo paraphrase Benjamin Graham. Bentenane tombol yaiku yen investor ing Berkshire Hathaway bisa aran kaya dheweke dadi pemilik bagean ing bisnis stabil sing manawa bisa ngobrol ing tingkat sing dihormati sajrone dekade-dekade sing bakal teka nalika pemilik Google ngadhepi kamungkinan nyata saka financial catastrophic mundhut utawa ngurangi kapital nalika perusahaan kudu nguciwani kanthi ngowahi ing tingkat sing luwih murah tinimbang sing dikarepake.
Secara pribadi, aku ora tau mangertos wong sing entuk bisnis iki kanggo kasenengan - njaluk tendhangan saka taman tema utawa olah raga; Tujuan saka nandur modal mesthi kanggo nggawe tarif rega sing dijamin kanthi ngluwihi tingkat hurdle pribadi.
Pembaruan Google vs Berkshire Hathaway, Sembilan Taun Mengko
Berkshire Hathaway karo penyesuaian akunting sawetara suntingan kanggo ngetokake sawetara kegiatan turunan ngasilake lor saka $ 20 milyar ing sawise-tax MediaWiki saben taun. Ing ndhuwur iki, ngasilake miliaran dolar ing "pangentukan tayang" tambahan sing ora muncul, kaya kasebut ing sadurungé, amergo sifat GAAP. Iku duwe net worth meh $ 250 milyar. Utamane akeh variasi ing meh kabeh industri sing bisa dipikirake, sebagéyan gedhé kebal kanggo owah-owahan teknologi sing isih bisa ngilangke Google saka peta amarga kasunyatané kasedhiya saka njual barang kaya kecap, perhiasan, asuransi, perabotan, layanan kargo, lan liya-liyane ( sanadyan manajemen cukup pinter kanggo nyadari iki supaya raksasa teknologi wis nggawe investasi ing kabeh saka medis menyang perusahaan energi). Investor ngurmati Berkshire Hathaway ing $ 341 milyar.
Google, utawa Alphabet sing saiki dijenengi amerga ganti struktur perusahaan kanggo model Berkshire Hathaway karo ekspansi menyang industri liyane kanggo ngurangi ketergantungan sawijining mesin telusur inti, sing bisa ditumpes dening bocah ing garasi miturut set sing salah kahanan, ngasilake sawise-tax pangentukan $ 14.4 milyar lan duweni nilai net meh $ 112 milyar. Investor ngurmati $ 505 milyar.
Nilai overvaluation saka p / e rasio didandani dhewe ing 2008-2009 kacilakan nalika rega saham Google ilang dadi akeh nilai obliterated paling saka hasil digawe wiwit IPO. Nanging, optimis bali lan para investor wis maneh nyuwun panganggone rasio sing ora utamane, utamane kontras karo Apple. Apple entuk luwih saka $ 39.5 milyar sawise pajak lan duwe net worth meh $ 112 milyar. Investor ngira iku ing $ 680 milyar, utawa luwih murah saben saben dolar saka Google.
Dadi, investasi loro wis entuk kasiah. Berkshire Hathaway, sing isih undervalued, wis ditambah kanthi 210,09%. Google, sing isih luwih murah, wis ditambahake kanthi 349,12%. Aku turu luwih apik ing wayah wengi ndhuweni Berkshire Hathaway, nanging gerakan diversifikasi Google anyar ndadekake adoh banget banget kanggo aku. Saliyane iku bisa dadi chip biru sing stabil lan stabil.