Kenapa Wong Nginvestasilah ing Junk Bonds?
Pasar obligasi junk menehi pratelan awal babagan akeh investor resiko sing arep njupuk.
Yen investor metu saka obligasi sampah, tegese padha dadi luwih resik lan ora aran optimistis babagan ekonomi. Sing prédhiksi koreksi pasar , pasar bear utawa kontraksi ing siklus bisnis.
Saliyane, yen obligasi junk sing dituku, tegese investor dadi luwih percaya diri babagan ekonomi lan wis duwe risiko luwih akeh. Prediksi sing nganyari pasar, pasar sapi utawa ekspansi ekonomi. (Source: Broker Reformed, Apa Junk Obligasi Nyoba Marang Kita, 21 Agustus 2013)
Ratings
Obligasi jajan dianggep dening Moody's lan Standard & Poor minangka spekulatif. Tegese kemampuan perusahaan kanggo ngindhari standar ora ditemtokake dening ora mesthi. Iki kalebu pamindhahan perusahaan kanggo kahanan bisnis utawa kahanan ekonomi.
Rating Ba utawa BB kurang spekulatif tinimbang rating C. Paling obligasi junk diarani B. Kene ratings sing beda:
- Dhuwur Risk - Rated Ba utawa B dening Moody's, lan BB utawa B dening Standard & Poor's. Perusahaan saiki bisa ketemu pembayaran, nanging mbok menawa ora bakal yen kondisi ekonomi utawa bisnis luwih gedhe. Iku amarga iku banget ngrugekke kanggo kahanan abot.
- Risiko paling dhuwur - Rated Caa, Ca utawa C dening Moody's, lan CCC, CC utawa C dening Standard & Poor's. Kahanan bisnis lan ekonomi kudu disenengi kanggo perusahaan supaya ora standar.
- Ing Default - Rated C dening Moody's lan D dening Standard & Poor's. Iki saiki minangka standar.
Investor dikategorikaké minangka "Fallen Angels" utawa "Rising Stars." Sing mantan iku obligasi sing pisanan investasi kelas.
Agen-agihan kredit ngedol rating kasebut nalika kredit perusahaan dadi luwih gedhe. "Rising Stars" minangka obligasi sampah kang rating wis dikedhekake amarga kredit perusahaan meningkat. Iki bakal pungkasane dadi obligasi kelas investasi.
Kanggo menehi ganti rugi kanggo resiko sing luwih dhuwur saka standar, panenan jaminan junk biasane 4-6 poin luwih dhuwur tinimbang sing padha karo obligasi Treasury US, sing didhukung dening pemerintah federal. Obligasi jubin ngasilake utang 95% perusahaan AS kanthi pendapatan luwih saka $ 35 yuta, lan 100% utang perusahaan karo bathi luwih murah tinimbang iku. Contone, perusahaan sing misuwur kayata US Steel, Delta, lan Dole Foods ngetokake sekuritase. (Sumber: NASDAQ, Kabeh Sampeyan kudu Ngerti Tentang Junk Bonds. Creighton EDU, Panjelasan Junk Bond Ratings)
Kaluwihan
Obligasi jajan bisa ningkatake pengembalian sakabèhé ing portofolio nalika ngindari volatility saham sing luwih dhuwur. Kaping pisanan, padha menehi panenan sing luwih dhuwur tinimbang obligasi investasi kelas. Kapindho, padha duwe kesempatan kanggo nindakake luwih becik yen wis diupgrade nalika bisnis mbenakake. Amarga iki, obligasi rampog ora ana hubungane karo obligasi liyane.
Obligasi jubin banget gegayutan karo saham nanging uga menehi pembayaran bunga tetep. Bondholders dibayar sadurunge pemegang saham ing kasus bangkrut.
Kauntungan liyane yaiku sing biasane ditanggepi karo 10 taun (utawa kurang), lan bisa kasebut sawise papat nganti limang taun. Obligasi jubin nglakoni paling apik ing tahap pengembangan siklus bisnis . Iku amarga perusahaan ndasari luwih cenderung gagal nalika kaping pindho, sing nyuda resiko. (Sumber: PIMCO, Dasar Investasi)
Kekurangan
Yen bisnis gagal, sampeyan bakal ilang 100% investasi awal. Tegese sampeyan kudu nganalisis risiko kredit saben perusahaan. Yen sampeyan nandur modal sajrone ngetokake dhuwit kanthi dhuwur , manajer nglakoni sadurunge mundhut apa wae obligasi.
Kelemahan liyane yaiku yen perusahaan-perusahaan kredibel uga bisa kejiret dening tren ekonomi negatif. Padha duwe aliran awis kanggo mbayar utang ing tingkat kapentingan sing ana. Nanging, sapérangan kolega kasebut minangka default.
Iki ngirim tarif kapentingan ing kabeh obligasi ing industri. Nalika nerangake wektu kanggo refinance, padha ora bisa maneh tarif sing luwih dhuwur.
Obligasi jubin rentan kanggo mundhak tingkat kapentingan. Yen kurva ngasilake flattens, bank-bank kurang seneng ngutangi. Iku amarga padha nyilih ing pasar dhuwit jangka pendek lan ngutangi pasar obligasi jangka panjang lan hipotek. Perusahaan spekulatif ora bakal bisa nambah maneh utawa ngetokake obligasi anyar. Prospek saka raising tarif Fed ing Desember mbuwang investor dadi mode panik. (Sumber: "Default ora ing Bintang," The Economist , 25 April 2015.)
Kenapa Wong Nginvestasilah ing Junk Bonds?
Obligasi jajan minangka investasi sing apik kanggo wong-wong sing butuh puluhan sing luwih dhuwur, lan bisa menehi resiko sing luwih dhuwur. Sanajan mangkono, luwih becik yen tuku mau ing tahap pengembangan siklus bisnis . Sampeyan banjur bisa njupuk kauntungan saka bali sing luwih dhuwur kanthi jumlah minimal risiko. Punika liyane babagan Pasar Junk Bond.
Cara Buy Junk Bonds
Sampeyan bisa tuku obligasi junk kanthi individu utawa liwat dana pangasil sing dhuwur liwat penasehat keuangan. Dana minangka cara paling apik kanggo golek investor amarga dheweke dikelola dening manajer kanthi kawruh khusus sing perlu kanggo milih obligasi sing bener. Elinga yen akeh dana ngalangi sampeyan mbatalake investasi sampeyan kanggo taun kapisan utawa loro. (Sumber: Investasi ing Bonds.com)
Cara liya kanggo nandur modal yaiku liwat junk bond exchange sing didol dana. Rong paling gedhe yaiku HYG lan JNK.
Sejarah
Ing taun 1780-an, pamaréntah AS anyar kudu ngetokake sekuritase junk amarga resiko lalai negara kasebut dhuwur. Ing wiwitan taun 1900-an, bonek sampah wangsul kanggo mbenakake wiwitan perusahaan sing saiki dikenal: Steel, GM, IBM, lan JP Morgan. Sawise kuwi, kabeh obligasi kasebut kelas investasi nganti taun 1970-an, kajaba kanggo sing wis dadi "malaekat kang tiba." Perusahaan sing spekulatif kudu entuk pinjaman saka bank utawa investor swasta.
Ing taun 1977, Bear Stearns ngasorake jaminan sampah anyar pisanan ing dekade kepungkur. Drexel Burnham banjur ngajokake pitung liyane junk bonds. Ing yuswa enem taun, obligasi junk luwih tinimbang sapertane obligasi perusahaan.
Kenapa? Alasan utama yaiku riset diterbitake dening W. Braddock Hickman, Thomas R. Atkinson, Orin K. Burrell, sing nuduhake obligasi junk sing ditampa luwih akeh tinimbang sing perlu kanggo resiko. Drexel Burnam Michael Milken migunakaké riset iki kanggo mbangun pasar obligasi junk sing gedhé, sing tansaya saka $ 10 milyar ing taun 1979 nganti $ 189 milyar ing taun 1989. Sajrone dekade ekonomi kasebut, junk bond hasil rata-rata 14,5%, sementara standar mung 2,2%.
Nanging, Milken lan Drexel Burnham dikalahake dening Rudolph Giuliani lan pesaing finansial sing sadurunge didominasi pasar kredit korporat nglawan pasar pangasil dhuwur sing nyebabake keruntuhan pasar sementara lan kebangkrutan Drexel Burnham. Mèh sedina muput, pasar kanggo obligasi junk sing mentas diterbitaké ilang, lan ora ana masalah sampah sing anyar sing teka ing pasar luwih saka setahun. Pasar obligasi junk durung bali nganti taun 1991. (Source: Glenn Yago, Pustaka Ekonomi lan Liberty, Junk Bond)
Penjualan obligasi jepretan mundur nalika musim panas 2013 nanggepi pengumuman Fed bakal mulai ngetokake Easing kuantitatif . Tegesé, The Fed bakal tuku luwih cilik cathetan Keuangan, sawijining sinyal sing ngurangi kawicaksanan moneter lan ekonomi sing luwih apik. Akibaté, tarif kapentingan ing Treasurys lan obligasi investasi kelas mawar, amarga investor wiwit sade barang kasebut sadurunge wong liya nindakake.
Ngendi dhuwit pindhah? A akèh tindak menyang obligasi sampah amarga investor weruh bali ana worth resiko. Wiwit ékonomi mundhak, tegese perusahaan-perusahaan kasebut kurang cenderung dadi standar.
Permintaan dadi dhuwur amarga bank-bank wiwit mbungkus obligasi junk kasebut lan njual maneh minangka kewajiban utang kanthi dijamin . Iki minangka turunan sing didhukung dening silihan. Wong-wong mau mbantu nambah krisis finansial 2008 amarga perusahaan-perusahaan nolak silihan nalika ekonomi mulai gagal.
Akibaté, sawetara bank-bank padha ngedol nganti taun 2013. Sing nalika panuku kanggo obligasi junk tambah. Bank-bank uga mbutuhake ibukutha ekstra kanggo nemokake syarat Dodd-Frank . (Sumber: Pabrik Kabel, Junk Bond Penisilin kanggo Fed Tapering, 19 Agustus 2013)
Antarane 2009 lan 2015, pasar obligasi junk AS mundhak 80% dadi $ 1.3 triliun. Obligasi sampah energi mundhak 180% ing wektu kasebut nganti $ 200 yuta. Investor njupuk kauntungan saka tingkat kapentingan kanggo ngetokake dhuwit menyang teknologi minyak goreng. Akibaté, perusahaan energi kapérang 16% nganti 20% saka pasar obligasi sing dhuwur.
Harga minyak lumahing 2014, narik akeh penggerek lenga saka US. Ing September 2015, luwih saka 15% obligasi sing dhuwur-dhuwur ana ing tingkat "tekanan". Iki tegese bisa ditrapake ing sembilan sasi sabanjure. Perusahaan-perusahaan sing ngetokake wong-wong mau wis entuk masalah kanggo entuk pinjaman utawa refinancing obligasi kasebut. Nilai obligasi wis ilang nganti saiki sing investor mbutuhake tingkat kapentingan 10% luwih dhuwur tinimbang US Treasuries. (Sumber: "Big Number," WSJ, 29 September 2015)
Ing 12 Desember 2015, Dana Kredit Fokus Ketiga Donya ditutup sawise kalah 27% sajrone taun. Nyegah penebangan kanggo nyegah penjualan geni. Nanging, dheweke janji bakal mbayar Nilai sing luwih adil ing 16 Desember. Pasar iki cingak, amarga bisa nyebabake investor dana hi-yield liyane. Ngedol terus. (Source: "Ikon Dana Papan Ketiga Tutup," Barron, 12 Desember 2015.)
Masalah liyane yaiku perusahaan pasar berkembang sing ngetokake akeh obligasi dhuwur ing US dollar. Peningkatan 25% dolar tegese repayments utang sing luwih larang. Iku masalah gedhe kanggo negara, kaya Turki, sing ora duwe cukup dolar ing cadangan valuta asing . Kanggo nggawe samar-samar, akeh negara-negara ngekspor komoditas kasebut. Harga kasebut mudhun sacara signifikan ing rong taun kepungkur. (Source: "Fed ora bisa nyedhot kekuatan Buck," WSJ, 3 Februari 2016.)