Peran Manajemen ing Nentokake Price Share
Iki studi kasus investasi saka Yankee Lilin Company banjur diterbitake luwih saka sepuluh taun kepungkur minangka bagéan saka situs Investing for Beginners sing aku mlayu kanggo About.com. Iku nuduhake konsep sing Benjamin Graham ngobrol karo para mahasiswa ing Universitas Columbia; carane rega pasar perusahaan ora tansah nggambarake nilai intrinsik perusahaan sing senadyan apa sing bisa ndadekake omong kosong pasar cekelan bisa kepengin sampeyan pracaya. Iku nyoroti carane sampeyan bisa pendekatan milih investasi kanggo portofolio kaya yen sampeyan pemilik bisnis pribadi nggoleki pitukon. Yankee diakuisisi, lan dadi liwat saham kanggo para pemegang saham, lan, liwat seri transaksi, wis dadi anak perusahaan saka perusahaan perdagangan publik sing luwih gedhé sawisé ngliwati tangan kelompok usaha pribadi sing, miturut pendapat saya, ngetokake kualitas produk lan mbebayani permanen marang perusahaan merek dagang.
Senadyan, yen sampeyan arep takon marang investor apa sing dikarepake saka saham, dheweke bakal ngucap soko ing baris, "go higher". Ing Price is Paramount , kita mbantah mitos iki lan ngandhani yen pasar rontok bener apik kanggo investor jangka panjang lan akeh taun adoh saka pensiun amarga ngidini wong tuku persentase luwih gedhe saka ekuitas perusahaan kanggo saben dollar nandur modhal.
Kanthi atine, pratelan kasus saiki: Yankee Candle. Yankee minangka bisnis sing apik banget ing saben tembung. Pengurasan ing ibukutha ditemtokake liwat atap, bisnis duweni keunggulan kompetisi lan franchise kanthi sudhut 50% pangsa pasar ing segmen lilin premium, manajemen cerdas lan disiplin kanthi mbalekake meh kabeh modal keluwihan kanggo pemegang saham saben taun liwat saham dituku lan dividen awis , lan bisnis wis akeh potensial saiki sing nggawe perusahaan lilin liyane kanggo ngedol saluran "premium massal" kayata Costco lan Kohl.
Kekurangan siji-sijine yaiku lilin paraffin minangka prodhuk sampingan minyak bumi. Minangka biaya dhuwur saka lenga lan kapasitas panyulingan sing teyeng (asring dikalahake dening nyatane yen salah sijine panyedhiya lilin utama Yankee nglebokake pitung puluh persen (70% alokasi sawise kerusakan akibat saka Hurricane Katrina taun pungkasan), lan ora kaget yen biaya lilin mentah misahake luwih saka rong puluh persen (20%) sajrone kuota paling anyar, saéngga anjog marang kenaikan dijadwalaké ing lilin perdana Housewarmer Yankee.
Faktor-faktor kasebut mimpin manajemen supaya ngetokake pandhuane saben wulan lan taun kepungkur, nyebabake stok cukup murah tinimbang dadi $ 32 ing minggu sadurunge kurang saka $ 21.
Kabungahané Harga Saham Rendah
Minangka investor, aku nglakoni handstands. Kenapa? Ing sepuluh taun, aku ora ngarep-arep masalah sing madhep Yankee dina iki isih dadi faktor utama. Ing wektu samesthine, aku tuku perusahaan sing duwe kapitalisasi pasar $ 850 yuta, sing entuk $ 80 yuta kanthi awis nanging ngasilake arus kas gratis $ 110 nganti $ 120 yuta lan, kanthi nggunakke dana sing dipinjam, repurchased $ 185 yuta worth saham ing sadurunge fiskal taun. Minangka bonus tambahan, dividen awis ngasilake sethithik luwih saka 1,1% saben taun dibayar kanggo pemegang saham. Kanthi faktor kaya mangkene, ora njupuk ilmuwan roket kanggo nemtokake yèn Yankee terus mundur mundhut saham ing tingkat ing ngendi float saham umum sing pinunjul ambruk kanthi cepet, pemegang saham sing wis ana bakal banget, kanthi apik minangka wektu liwati. Faktor ing penghasilan sing luwih dhuwur mudhun ing dalan, lan aku isih luwih ngati-ati babagan rintangan mundur saka saham tartamtu iki babagan S & P 500 .
Rebo, 26 Juli, Nanging, Manajemen ngumumake yen perusahaan iki melu karo Lehman Brothers kanggo nggoleki "alternatif strategis" - Wall Street nyatakake "kita arep nggoleki perusahaan kasebut menyang pembeli finansial utawa strategis".
(Cathetan kanggo pamaca: panuku finansial yaiku wong-wong sing teka ing bisnis, asring nggunakake jumlah sing dhuwur, nganggo tujuan kanggo ngunggahake maneh ing wektu sawise gain utawa nutup segmen ing ngisor iki. Pembeli strategis yaiku wong sing nduweni kapentingan ing bisnis apa sing bisa ditindakake kanggo operasi sing wis ana; perusahaan lilin liyane, umpamane, bakal digolongake ing kategori iki.)
Pengumuman iki nyebabake saham mundhak dawa nganti 20% ing perdagangan esuk. Ing telpon konferensi, salah siji saka eksekutif kasebut (aku paraphrasing kene), sing "mbusak perusahaan iki undervalued ing rega anyar lan kita felt iku tugas kita kanggo shareholders kanggo njelajah cara liyane kanggo mbukak kunci regane sing investasi. "Kula titik persis! Manajemen lan Dewan Direksi wis duwe kesempatan sing apik kanggo nggunakake kekirangan rega anyar kanggo tuku mundhut blok saham gedhé liyane lan ngasorake; bakal bisa kanggo nemtokake 15% (15%) utawa luwih tanpa sumber daya korporasi.
Ing wektu samengko, shareholders kanthi perspektif jangka panjang bisa terus tuku saham kanggo akun pribadi. Nanging, padha nyawang rega saham sing kurang kaya masalah sing bakal ditanggulangi tinimbang kesempatan kanggo njupuk kauntungan.
Kanthi ngumumake, kesempatan loro kasebut ilang. Manajemen ora bisa terus tuku saham maneh yen lagi nimbang-nimbang penjualan perusahaan lan usulan-usulan woro-woro karo pihak sing kepengin, lan kita sing ana ing pinggir lapangan sing njupuk kauntungan saka rega sing murah saiki wis ilang kesempatan kanggo tuku saham luwih akeh banget bisnis ing rega sing menarik. Aku ora bisa mbantah nanging ngira yen para eksekutif ngedol barang-barang sing wis suwe banget kanggo mujudake popularitas ing Wall Street.
Iki nyedhiyakake pitakonan filosofis sing menarik sing penting kanggo sampeyan - investor - kanggo njawab. Nyatane, Ben Graham ngajokake luwih saka pitung puluh taun kepungkur ing Analisis Keamanan . Yaiku, Dewan Direksi lan manajemen duwe kewajiban ngupaya nggawe rega sing padha supaya saham sing umum supaya wong sing kudu ngedol saham kanggo biaya urip, dsb., Duwe kesempatan kanggo ngedol ing rega sing nggambarake intrinsik Nilai saka kepemilikan? Yen jawabane ya, mula, ora tepat kanggo manajemen tuku saham maneh kanggo njupuk kauntungan saka rega sing murah amarga padha mlaku-mlaku numpaki siji klompok shareholders (wong lanang lan wanita sing canggih bisnis sing duwe latar mbenerake akuntansi sing perlu kanggo ndeleng nalika Simpenan undervalued lan duwe sumber daya finansial kanggo terus, utawa malah tuku liyane, yen saham nyebabake) liwat liyane (wong biasa sing ora duwe akeh tambahan likuiditas ing sekitar lan nandur modal kanggo nambah standar urip). Sayange, mung sampeyan bisa njawab pitakonan kasebut.
Ing pungkasan, aku mesthi seneng karo kasil gedhe sing diduweni dening dhuwit Yankee Candle. Aku ora bisa bantuan, nanging rejekine bingung, nanging, nalika aku mandheg anggone nimbang carane wong-wong mau bisa entuk manfaat liwat dekade sabanjure. Sapa sing ngerti? Pasar ganjil; Mungkin rega bakal tiba maneh ing endi (tenan, stok kaya ngasilake sawetara keuntungan kasebut minangka pemegang saham sing saiki njupuk keuntungan). Yen ana apa-apa, iki bisa mbuktèkaké yèn kesempatan ing Wall Street pancen cepet. Mulane, penting banget kanggo investor entrepreneur kanggo duwe dana kanggo njupuk kauntungan saka wong kasebut kanthi cepet amarga nalika padha katon, padha ora cenderung kanggo tetep watara kanggo dawa.
Artikel iki diterbitake 27 Juli 2006.
Balance ora nyedhiyakake layanan lan sarana pajak, investasi, utawa layanan. Informasi kasebut ditampilake tanpa wawasan tumrap investasi, toleransi resiko, utawa kondisi finansial saka investor tartamtu lan uga ora cocok kanggo kabeh investor. Kinerja pungkasan ora nuduhake asil mangsa ngarep. Investasi nglibatake risiko kalebu mundhut principal.