Carane ABCP Sak numpes Ekonomi AS
Perusahaan ngetokake kertas komersial ing jumlah $ 100.000 utawa luwih. Paper komersial lan ABCP yaiku jinis instrumen pasar uang .
Sampeyan nandur modal ing ABCPs nalika sampeyan tuku dana pasar dhuwit .
Ora kaya koran komersial, ABCPs digawe kanthi tambahan. Jaminan iki minangka pembayaran mangsa sing digawe ing silihan, kredit lan invoice. Perusahaan nggunakake ABCPs kanggo ngetrap dhuwit saiki ing bali kanggo pembayaran mangsa samesthine. Hipotek ora dipigunakaké kanggo mundhut ABCP amarga padha utang jangka panjang, ora short-term.
Ing Januari 2017, ana US $ 236 milyar ing ABCPs pinunjul. Pinjaman mobil digawe 30 persen. Sing diikuti dening 25 persen ing piutang dagang lan piutang kertu kredit 7 persen. Kabeh liyane padha saben kurang saka 5 persen saka total. Iki kalebu kredit komersial, pinjaman konsumen lan finance peralatan. (Sumber: " A Commercial Paper Backed Asset Primer ," Wells Fargo. "Paper Commercial Asset-Backed," Federal Reserve of St. Louis.)
Carane Apa ABCP Bisa?
ABCP minangka jinis utang utang sing didol ing pasar sekunder .
Lembaga keuangan, kayata bank, ngedol ABCP. Bank kudu nyiapake Special Purpose Vehicle sing ndarbeni aset kasebut. SPV nglindhungi aset kasebut yen lembaga keuangan dadi bangkrut. Ngidini bank kanggo nyekel properti kasebut ing SPV "off- balance sheet ." Sing menehi SPV kebebasan kanggo tuku jenis aset kanggo ketemu kabutuhan investor.
Bank ora nduweni syarat ibukutha utawa peraturan liyane ing SPV. (Sumber: "A Paper Commercial Primer on Asset Backed," Wells Fargo. )
Kaluwihan
ABCPs digawe ing taun 1980-an kanggo nyedhiyani likuiditas luwih ing babagan ekonomi. Padha ngidini bank lan korporasi kanggo ngedol utang. Sing ngedol modal luwih kanggo nandur modal utawa utang. Sing diijini ABCPs kanggo nggedhekake pertumbuhan ekonomi AS. Ing taun 2007 ana $ 1.2 triliun sing diterbitake ing Amerika Serikat lan $ 250 milyar ing Eropa.
ABCPs luwih aman tinimbang obligasi perusahaan jangka panjang amarga short-term. Ana kurang wektu kanggo golek salah. Perusahaan-perusahaan sing ngetokake ABCP yaiku kualitas dhuwur. Sing ndadekake ora bisa kasebut minangka standar ing sawetara wulan. Akeh ultra-aman nandur modal ing ABCPs lan utang komersial unsecuritized.
Kekurangan
Beboyo saka ABCPs partly amarga struktur SPV. Wiwit bank lan SPV padha perusahaan sing kapisah, padha dilindungi saka standar sing liyane. Sing menehi bank palsu rasa aman. Padha ora kudu disiplin ing adhedhasar ketat standar kredit.
Bank-bank uga ora kudu nglumpukake nalika entuk pinjaman. Nanging, silihan sing didol ing pasar sekunder.
Dheweke dadi masalah investor liyane. Iki minangka alesan liyane bank-bank ora netepi standar sing ketat normal.
Carane Ngalami Ekonomi
Paper komersial sing didadegake aset sing kena pengaruh ekonomi AS kanthi cara sing padha karo sekuritase sing didhukung hipotek . Kaya MBS, agunan iki minangka paket silihan.
Sakwéné krisis finansial, para investor kapilih minangka default MBS. Banjur padha prihatin babagan kredensial kredit saka ABCP, senadyan kertas komersial sing mesthi aman sing ana ing sangarepe ABCPs. Wong-wong iku nganggep yen ABCP duweni kredit sial, kaya sekuriti sing didhukung hipotek sing nduweni hipotek subprime .
Kabutuhan gedhene nganti titik malah kena pengaruh dana pasar dhuwit sing dituku ing ABCPs. Tanggal 17 September 2008, dana reksa dana pasar uang diserang dening bank lawas.
Investor panicked kanthi mundhut rekor $ 144.5 milyar saka akun pasar uang . Iku 20 kaping luwih saka $ 7 milyar sing biasane ditarik ing minggu. Dheweke ora bisa ngetokake dhuwit cukup kanggo ketemu penarikan. Pasar ABCP wus sirna.
Pranyata banget yen Dana Cadangan Utami "nyuwil". Sing tegese iku ora bisa nyimpen rega saham ing dollar siji tradisional. Yen instrumen pasar uang wis bangkrut, bisnis bakal ditutup karo minggu. Toko kelontong ora duwe dhuwit kanggo nyimpen panganan. Pemulung ora bakal duwe dhuwit kanggo mbayar gas. Petani ora duwe dana kanggo ngombe sawah. Waca Primary Reserve Money Market Run .
Federal Reserve mandegake kanggo njamin ABCPs kasebut. Iku nyilihake dhuwit marang bank-bank. Iki ngutus wong tuku ABCP saka dana pasar uang. Sing menehi dhuwit cukup awis kanggo mbayar penebusan. Tanggal 22 September, 2008, nganti 1 Februari 2010. Sawise rong taun investor bisa ngoleh maneh kapercayan. (Sumber: "ABCP MMMF Fasilitas Likuiditas," Federal Reserve, 5 Februari 2010.)