Carane Bank Besar Bisa Ngepung Ekonomi - Lagi
Transaksi repo minangka penjualan sing dianggep minangka buku pinjaman.
Pedagang tansah njaga keamanan ing buku kasebut, nambahake awis sing ditampa kanggo aset, lan nambahake utang marang kewajiban. Iku cara sing gampang kanggo ngunggahake cepet kanthi cepet.
Jenis repo sing paling umum yaiku persetujuan tri-pihak . Bank-bank komersial gedhe tumindak minangka wong tengah, biasane antarane dana pager sing perlu awis lan dana pasar dhuwit sing kaya dhuwit sing relatif aman kanggo bali. (Sumber: "Ngerteni Pasar Repo," BlackRock Investments.)
Risiko ing Pasar Repo
Ing saindenging jagad, perusahaan nyekel rega $ 5 triliun ing saben dina. Sanadyan iki kurang saka $ 6 triliun sing dianakake ing 2008, nggawe sawijining tuntutan ageng kanggo obligasi jangka pendek.
Saldo Treasury US digunakake kanggo $ 2.4 triliun ing dagang repo. Akeh Analysts sumelang ora cukup kanggo tetep pasar repo mlaku kanthi lancar.
Panjaluk kanggo obligasi iki teka saka:
- Bank-bank komersial gedhe sing kudu netepi peraturan anyar.
- Industri pasar uang $ 2.67 triliun sing mung bisa nahan obligasi aman.
- Dana pager sing kudu nutupi pilihan lan turunan liyane.
Dana pager punika wigati banget kanggo pasar repo amarga padha ora ngerti yen bakal butuh dhuwit kanthi cepet kanggo nutupi investasi sing ala. Dana iki nyoba ngalahake pasar kanthi nggunakake turunan lan pilihan sing resik, kayata jual-jual saham .
Nalika investasi kasebut entuk cara sing salah, lan ora bisa entuk dhuwit kanthi cepet kanggo nutupi, dheweke nandhang kerugian gedhe. Sing bisa njupuk pasar mudhun karo wong-wong mau.
Conto apa sing bisa kedadeyane yaiku kacilakan flash Oktober 2014 nalika pangasilan ing cathetan Treasury 10 taun ngrusak mung sawetara menit. (Sumber: Katy Burne, "Repo Market Comes Under Pressure," Wall Street Journal, 3 April 2015.)
Sawetara présidhèn bank-bank Federal cadangan ngangap bank-bank, kaya Goldman Sachs, wis wiwit ngurangi bisnis repo. Sing nggawe luwih angel kanggo dana pager kanggo entuk dhuwit sing kudu nutupi investasi. Iki bisa nyebabake ketidakstabilan ing pasar finansial, nggawe kredibilitas sing luwih larang lan angel kanggo entuk kaya ekonomi ngetokake uap. (Sumber: "Repo Markets Worry Fed Officials," Wall Street Journal, 14 Agustus 2014.)
Peraturan Repos
Dodd-Frank Wall Street Reform Act regulates dana pager sing diduweni dening bank-bank, nggawe manawa padha ora nggunakake dhuwit investor kanggo nggawe tawaran kanggo awake dhewe. Dana hedge liyané saiki diatur dening Komisi Sekuritas lan Bursa (SEC).
Federal Reserve wis mbutuhake bank-bank kanggo terus jumlah sekuritase sing luwih gedhe ing tangan kanggo ngamanake iki kredit jangka pendek resiko.
Iki minangka salah sijine alasan bank-bank nglereni maneh ing sisih usaha kasebut. Iku ironis - angger-angger sing dirancang kanggo ngurangi keruwetan wis nggawe akeh. Nanging, The Fed nyatake yen, amarga pasar finansial banget gumantung marang pinjaman jangka pendek ing wektu sing kepungkur. (Sumber: "Pasar Repo Ing Mikir," Wall Street Journal.)
Anggota Fed ngelingake yen dana pager kudu dibutuhake supaya luwih awis dhewe ing tangan kanggo nutupi losses iki, tinimbang nggunakake banget ing pasar repo. The Fed and the SEC kudu bisa bebarengan kanggo ngembangake standar sing padha kanggo dana pager sing dikelola. Regulator asing kudu dilebokake, uga. Yen ora, perusahaan-perusahaan AS bakal duwe biaya sing luwih dhuwur, lan bakal ngalami kerugian sing kompetitif.
Peraturan kasebut bisa nyebabake risiko tambah menyang pasar repo, kanthi ngrugekake bank-bank ing bisnis kasebut.
Bank-bank US paling gedhé wis ngurangi repo kanthi 28 persen ing sajroning patang taun suwene. Kanggo ngisi kekosongan, REITS, lan perusahaan finansial sing ora dikoordinasi bisa ngasilake repo kanthi langsung utawa minangka perantara. Iki nambah masalah likuiditas ing obligasi sing ngetokake repo. (Sumber: Kary Burne, "Laper Shifts as Rules Rules," The Wall Street Journal, 8 April 2015.)
Reverse Repos
Federal Reserve mulai nerbitake repos tipis minangka program uji coba ing September 2013. Bank-bank ngutangi awis Fed minangka wangsulan kanggo nyekel Treasuries bank pusat ing sewengi. The Fed mbayar bank kasebut dadi kapentingan cilik nalika mundhut treasury ing dina sabanjure.
Apa ing Fed nglakoni iki? Iku mesthine ora kudu ngetokake awis kanggo nutupi investasi sing resik (muga-muga)! Nanging, iku nyoba ngupayakake alat anyar kanggo ngarahake tarif kapentingan jangka pendek. Kanthi cara iki, ora kudu ngumumake yen mundhakaken dana Fed , sing biasane nyuda pasar saham.
Program Fed sukses banget nganti saiki. Bank-bank ngowahi rekor $ 242 milyar saka Pasar Keuangan pribadi menyang buku Fed. Ing kasunyatan, bisa dadi akeh banget. The Fed saiki masalah repos sing luwih kuwat dibanding wong liya. Iku salah siji alesan Goldman Sachs lan liyane sing nglereni maneh program.
Lan bener, apa sing dikarepake Fed. Wis suwe dikarepake kemampuan sing luwih gedhe kanggo ngatur pasar iki. Peran gedhe menehi pengaruh luwih saka hukum anyar sing bisa. (Sumber: "Fed's Reverse-Repos Apa Reshaping Pasar Pasar Pinjaman," Wall Street Journal, 23 Juni 2014.)
Carane Repos Kontribusi kanggo Krisis Keuangan
Kathah bank investasi, kayata Bear Stearns lan Lehman Brothers, gumantung banget ing awis saking repos jangka panjang kangge ningkataken investasi jangka panjangipun. Nalika akeh kreditur nyuwun utang ing wektu sing padha, iku kaya randha lawas ing bank.
Pisanan, Bear Stearns lan lajeng Lehman mboten saged ngedol repo ingkang cekap kangge mbayar utang kasebut. Ora suwé, ora ana sing gelem ngutangi. Iku entuk titik ngendi Lehman ora malah duwe cukup dhuwit ing tangan kanggo nggawe payroll. Sadurunge krisis, bank-bank investasi lan dana pager kasebut ora diatur kabeh. (Sumber: "Peranan Repo ing Krisis Keuangan," Stanford Business School, 8 Maret 2012.)