Definisi, Carane Padha Nggawe lan Risiko vs Returns
Luwih saka 8.000 dana pager ngatur $ 2,8 triliun ing 2014, miturut HFR Inc. Sing telung jumlah sing dikelola ing 2004. Senajan dana pager wis ngungguli pasar saham ing 15 taun kepungkur, kalebu nalika krisis finansial, .
S & P 500 wungu 137 persen (kalebu dividen) wiwit iku, dibandhingake 50 persen munggah kanggo dana pager. (Sumber: "What's in a Name? Dana Hedge," Wall Street Journal, 27 Maret 2015. "Telung Cara kanggo Investasi Kaya Dana Pager," Rob Copeland lan Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, 4 Agustus 2014. )
Akeh-akehe wutah iki dadi dana super gedhe. Luwih saka $ 75 milyar ditambahake kanggo dana ing 2014, nanging 90 persen mlebu kanggo dana sing ngatur $ 1 milyar utawa luwih. Siji alasane yaiku investor institusi lan liyane sing melu ing dana pager luwih yakin arep nganggo jeneng sing dicoba. Iku banget bebrayan kanggo nandur modal karo perusahaan wiwitan. Minangka asil, 864 perusahaan ditutup ing 2014, rata-rata mung $ 70 yuta saben aset. (Sumber: "Dana Pager: Nduwe lan Duwe Ora," Barron, 30 Maret 2015.)
Istilah "dana pager" pisanan ditrapake ing taun 1940-an kanggo investor alternatif Alfred Winslow Jones.
Dheweke nggawe dana sing didol saham sing cendhak minangka bagian saka strategi. Dheweke nindakake iku kanggo nglawan marang risiko sing posisi dawa ing saham bakal ilang.
Carane Dana Pager Kerja
Dana pager dibangun minangka kemitraan winates utawa perusahaan hukuman winates sing nglindhungi manajer lan investor saka tukang kredit yen dana dadi bangkrut.
Kontrak nggambarake manawa pangurus dibayar. Kadhangkala uga ngandharake apa manajer bisa nandur modal, nanging ora ana watesan.
Sawetara manajer dana pager kudu ketemu tingkat hurdle sadurunge dibayar. Investor nampa kabeh bathi nganti tingkat hurdle kacathet, banjur manajer nampa persen keuntungan. Paling dana pager dioperasikake miturut "loro lan 20 aturan". Iki nyatakake yen dheweke entuk 2 persen aset ing wektu sing becik lan ora apik, ora ana sing ngalangi, lan padha nampa 20 persen keuntungan. Bubar, dana pensiun lan investor lembaga liyane wis mbayar paling murah dana pager dana anyar: "1.4 lan 17." (Source: "Apa Dana Hedge Priksa Supaya Kathah?" New Yorker, 12 Mei 2014.)
Ganjaran Dana Pager
Dana pager nawakake ganjaran finansial amarga cara manajer sing dibayar, jinis kendaraan finansial sing bisa ditabuh, lan kekurangan regulasi finansial .
Managers dana pager bisa menehi ganti rugi minangka persentase saka hasil sing diasilake. Iki narik akeh investor sing kecewa amarga kasunyatan yen dana rekonsiliasi dibayar tanpa biaya. Thanks kanggo struktur kompensasi, manajer dana pager sing didhukung kanggo ngasilake mundur ing ndhuwur.
Managemen dana pager ginian kanthi nggunakake derivatif canggih, kayata kontrak berjangka , opsi , lan utang utang sing dijamin .
Derivatif ngidini manajer dana pager bisa nggoleki sanajan pasar saham mudhun. Managers dana pager bisa nggunakake opsi sijine , utawa bisa ngedol saham sing cendhak . Sejatine, prodhuk-prodhuk kasebut kabeh duwe rong perkara: padha nggunakake dhuwit, utawa leverage , kanggo ngontrol jumlah saham utawa komoditas sing akeh . Kapindho, dheweke mbayar kanthi titik tartamtu ing wektu. Gabungan pengaruh lan wektu tegese manajer nggawe outsize bali nalika nemtokake kanthi bener pasar munggah utawa tiba.
Wiwit dana pager ora dikelola minangka pasar saham, perusahaan-perusahaan kasebut nduweni free rein kanggo nandur modal ing dhuwur, nanging spekulatif, kendaraan finansial. Kanggo liyane, waca SEC Bulletin on Hedge Funds.
Risiko Dana Pager
Dana jembatan banget resik. Iku pancen resiko iki sing narik akeh investor sing yakin resiko sing luwih dhuwur bakal ndadékaké bakal luwih dhuwur.
Ana telung ciri sing ngidini dana hedge kanggo njanjeni ganjaran sing luwih gedhe uga ndadekake wong-wong mau duwe risiko banget. Pisanan, manajer dana pager dibayar kanthi persentase dana sing diasilake. Apa sing kedadeyan yen dana entuk dhuwit? Apa padha nglumpukake dana persentase saka mundhut? Ora, para manajer njaluk nul ora peduli entuk dhuwit ilang. Struktur iki tegese manajer dana pager iku banget resiko. Iki ndadekake dana banget resik kanggo investor, sing bisa ilang kabeh dhuwit sing padha nandur modal ing dana.
Kapindho, dana pagerek nandur modal ing turunan sing banget bebrayan amarga pengaruh. Pilihan kudu dikirim ing jendhela wektu tartamtu. Yen "swan ireng," utawa ora bisa diarep-arep, acara ekonomi dumadi sajrone wektu kasebut, sanajan manajer wis bener babagan tren jangka panjang, bisa ilang investasi kasebut. Ing pangertèn iki, manajer dana pager nyoba wektu pasar, sing sawetara bakal ngomong angel banget yen ora bisa dilakoni.
Ora kaya dana bareng , sing nduweni perusahaan publik, dana pagerakan sacara tradisional ora diatur dening Komisi Sekuritas lan Bursa . Kurangnya peraturan tegese penghasilan dana pager ora kacarita ing SEC utawa badan pangaturan liyane. Sanajan dana pager isih dilarang saka penipuan, kekurangan pengawasan iki nyebabake risiko tambahan. Liyane, investor dana pager uga dadi pamilik saka LLC. Iki tegese bakal bisa ilang investasi kasebut yen dana pager dadi bangkrut minangka bisnis, sanajan investasi iku pancen becik.
Sing Ngayahi Dana Hedge
Investor institusi nyedhiyakake 65 persen saka ibukutha sing nandur modal ing dana pager. Padha ngatur dana pensiun lan dana kasugemah . Padha uga nangani aset awis perusahaan asuransi, perusahaan, lan dana amanah. Padha ora nyithak luwih saka 10 nganti 20 persen aset menyang dana pager.
Padha ngerti carane nggawe kerja. Dheweke kudu dadi hakim sing apik. Paling dana pager ora nuduhake apa sing dilakoni kanggo entuk bali. Sing kurang transparan tegese padha bisa uga dadi skema Ponzi , kayata sing dikelola dening Bernie Madoff .
Dana pager entuk wong duwe paling sethithik $ 1 yuta ing net worth. Padha kudu bantalan iki kanggo nyalurake owah-owahan sing signifikan ing portofolio. Sawetara isih nyoba kanggo nemokake karusakan nalika kacilakan taun 2008 .Padha nyimpen dhuwit sing diikat kanggo telung wulan utawa luwih sing dibutuhake dening dana pager. Nyatane, luwih saka setengah duwe pigura wektu telung taun. Padha asring kudu mbayar 2 persen aset sing ditanoni lan 20 persen saka keuntungan.
Padha ora nggoleki angka sing luwih dhuwur tinimbang rata-rata. Mung 6 persen panginten bakal entuk 10 persen utawa luwih maneh taunan. Padha mung ora gelem nyegah resiko sing ditindakake. Nanging, 67 persen ngupaya puluhan taunan ing antarane 4 persen lan 6 persen. Sing mbokmenawa amarga kudu nglaporake marang boards sing bisa murub mau yen padha nyuda kerugian.
Nanging, dheweke lagi nggoleki investasi sing ora ana hubungane karo investasi liyane . Iki tegese, yen pasar saham mundhut rega, investasi dana pager bakal munggah. Ing tembung liya, padha nggunakake dana pager kanggo nambah diversifikasi . Padha ngerti yen portofolio macem-macem bakal ningkatake rega total kanthi wektu ngurangi volatility sakabèhé. Mulane, investor iki mbandhingake kinerja investasi dana pager kasebut kanggo indeks standar kaya S & P 500 , NASDAQ utawa Dow Jones .
Dana kepercayaan kulawarga nggunakake dana pager kanggo entuk akses menyang pikiran sing paling apik ing investasi kasebut. Apa dana pager bisa narik investor sing pinter? Amarga padha mbayar paling akeh. Nanging 22 persen investor ngumumake yen biaya akeh kasebut mbatesi, utawa malah nyegah, dana pager.
Cara Dana Hedge Berkontribusi kanggo Krisis Keuangan
Dana pager nyumbang marang krisis finansial 2008 ing telung cara. Kapisan, padha duwe pengaruh outsized, lan sebagian besar didhelikake, ing ekonomi. Awit ora kaya pasar saham, obligasi, utawa pasar komoditas, angel nggoleki apa sing bener tuku utawa didol. Iku kira-kira padha duwe antarane 10-50 persen saka sawetara ijol-ijolan Simpenan, lan nggawe setengah saka saben volume dagang. Wutahé wis cepet wiwit taun 2000, lan mulané wis akeh volatilitas ing kelas investasi.
Kapindho yaiku panggunaan turunan sing ora dimangerteni. Padha tuku sekuritase dhuwit hipotek . Nalika harga omah mulai mudhun ing 2006, hipotek ndhelikake gagal. Managers dana pager pikir panginten sing dilindhungi saka risiko kasebut amarga padha duwe swap kredit swap , jinis asuransi derivatif. Nanging, jumlah utang hipotek paling gedhe sing ngetokake sekuritas ing swap, kaya AIG . Asuransi iki mbutuhake bailout pemerintah federal kanggo tetep bisnis lan nggawe swaps apik. Akibaté, pasar kanggo jinis insurance iki ambruk. Bank-bank banjur ora gelem nyilehke tanpa, nggawe angel entuk kredit anyar.
Katelu, kathah bank-bank ugi gadhah sub-divisi dana pager. Padha kerep nyoba nambah maneh kanthi nandur modal ing derivatif kasebut liwat dana pager. Nalika investasi resik iki mimpin ing kidul, bank kaya Bear Stearns tindak menyang pamaréntahan federal kanggo panyitak. Nalika pamaréntahan ora kuwat nyekel Lehman Brothers ing September 2008, bangkrut kasebut ngirimake harga saham global. Acara kasebut miwiti krisis keuangan 2008 .
Peraturan Dana Hedge Baru
Ing 2010, Dodd-Frank Wall Street Reform Act wiwit ngatur sawetara aspek dana pager. Sing luwih saka $ 150 yuta kudu saiki ndhaftar karo SEC. Undhang-undhang iki uga nyipta Dewan Pengawas Kestabilan Keuangan, sing nggoleki dana pager lan perusahaan finansial sing akeh banget. Yen dadi gedhe banget gagal, Dewan bisa menehi rekomendasi Federal Reserve ngatur dana kasebut. (Sumber: "Dana Hedge Sawise Dodd-Frank", Universitas New York Stern School of Business, 19 Juli 2010.)
Dodd-Frank mbatesi jumlah dana investasi hedge bank-bank bisa nggawe. Bank-bank bisa nggunakake dana pager ing atas jenenge pelanggan, ora kanggo nambah keuntungan perusahaan dhewe.
Dodd-Frank uga nyuwun regulasi asale saka ngisor SEC. Managers dana pager saiki kudu didaftar. Wong uga kudu nyampekaken metrik resiko, strategi lan produk, lan kinerja. SEC uga mbutuhake kanggo mbukak posisi sing dianakake dening dana pagerakan dhewe, eksposur kredit umum, jumlah aset sing didol nganggo algoritma komputer, lan rasio utang-ke-ekuitas. (Source: "Wall Street Tak Tresna Dodd-Frank," Universitas St. Thomas, 13 Februari 2013.)
Carane Padha Ngaruhi Sampeyan
Yen sampeyan duwe sekuritas sing diarani umum , kanthi langsung utawa liwat 401 (k), IRA, utawa rencana pensiun, sampeyan kena pengaruh dana pager. Pedagang dana jubin wis nyuda drastis biaya minyak. Sing duwe pengaruh gedhe ing ekonomi. Harga minyak minangka komponèn inflasi , sing bakal nyedhaki kemampuan konsumen kanggo tuku. Awit prodhuk konsumen meh 70 persen saka ekonomi AS , ekspansi daya beli konsumen tansaya ningkatake pangembangan domestik. Saliyane, manufaktur AS lagi kena dening dolar kuwat. Sing nggedhekake pertumbuhan ekspor.
Dana pager uga kena pengaruh industri perbankan. Bank-bank gedhe luwih fokus ing pelanggan dana pager paling gedhé. Contone, Citi nampi komisi perdagangan paling gedhe saka "Fokus Lima." Iki minangka perusahaan dana pager paling gedhé: Manajemen Millennium, Benteng, Capital Surveyor, Manajemen Asset Point72, lan Carlson Capital. Cilik bisnis sing luwih angel nyadari pembiayaan. (Source: "Sampeyan Dibayar Kita Mung $ 1 Yuta? Get in Line," Bloomberg, 23 Maret 2016.)
Ing Ambane: 2008 Penyebab Krisis Keuangan | Peran Derivatif | Penyebab Krisis Hipotek