4 Nimbulaké Penyebab
Ing taun 2004, F ederal Reserve mundhakaken dhuwit dana panganan kaya tingkat kapentingan ing maneh hipotek kasebut.
Harga omahé mulai nyedhaki kabutuhan barang. Sing duwe omah sing kepepet sing ora bisa mbayar, nanging ora bisa ngedol omah. Nalika angka derivatif runtuh, bank-bank mandheg ngetrapake saben liyane. Sing nyiptakake krisis finansial sing nyebabake Resesi Besar .
Deregulasi
Ing taun 1999, Gramm-Leach-Bliley Act mbatalaké Undhang-Undhang Glass-Steagall taun 1933. Penolakan kasebut diijini bank-bank nggunakake simpenan kanggo nandur modal ing turunan. Lobi Bank ngandhakake yen padha butuh owah-owahan kanggo perusahaan-perusahaan manca. Padha dijanjikake supaya mung nandur modal ing sekuritase risiko dhuwur kanggo njaga pelanggan.
Ing taun sabanjure, Commodity Futures Modernization Act ngecor swap default kredit lan turunan liyane saka peraturan. Aturan federal iki mbatalake angger-angger negara sing sadurunge wis dilarang saka gambling. Iku khusus ngecualikake dagang ing derivatif energi.
Sapa sing nulis lan ngusulake kanggo pitungan loro tagihan?
Senator Texas Phil Gramm, Ketua Panitia Senat Perbankan, Perumahan, lan Urusan Urusan. Panjenenganipun mirengaken pelobi saking Enron energi perusahaan. Bojone, sing sadurunge njabat dadi Ketua Komoditas Komoditas Perdagangan Masa Depan, yaiku anggota dewan Enron. Enron dadi kontributor utama kanggo kampanye Senator Gramm.
Ketua Federal Reserve Alan Greenspan lan mantan Menteri Keuangan Larry Summers uga melu kanggo wacana Bill.
Enron kepengin nyedhiyakake dagang derivatif nggunakake ijol-ijolan arus online. Enron ndhuweni manawa ijol-ijolan turunan manca wis menehi perusahaan jaban rangkah menyang keunggulan kompetitif sing ora adil. (Sumber: Eric Lipton, "Gramm lan 'Enron Loophole," New York Times, 14 November 2008.)
Bank-bank gedhe duwe sumber daya supaya dadi canggih ing nggunakake turunan rumit. Bank-bank kanthi produk-produk finansial sing paling rumit digawe paling akeh. Sing nggawe wong tuku sing cilik, bank sing luwih aman. Miturut 2008, akeh bank-bank utama dadi gedhe banget kanggo gagal .
Securitization
Carane nindakake securitization? Pisanan, dana pager lan liya-liya sing didol bondho sing didhukung hipotek , kewajiban utang dijamin , lan turunan liyane. Sekuritas sing didhukung hipotek yaiku produk finansial kang rega didhasarake marang nilai hipotek sing digunakake kanggo jaminan. Sawise sampeyan entuk hipotek saka bank, dheweke ngedol menyang dana pager ing pasar sekunder .
Dana pager banjur bundel hipotek sampeyan karo akeh hipotek sing padha. Padha nggunakake model komputer kanggo nemtokake apa bundel iku worth adhedhasar sawetara faktor.
Iki kalebu pembayaran saben wulan, jumlah total utang, kamungkinan sing bakal dilunasi, lan rega ngarep mangsa. Dana pager banjur ngedol keamanan hipotek kanggo investor.
Wiwit bank sing nyalurake hipotek, bisa nggawe silihan anyar kanthi dhuwit sing ditampa. Sampeyan isih bisa ngumpulake pembayaran, nanging dikirim menyang dana pager, sing dikirim menyang investor. Mesthi, saben wong njupuk potongan ing sadawane dalan, sing dadi salah sawijining alesan sing dadi populer. Iku pancen ora ana risiko kanggo bank lan dana pager.
Investor njupuk kabeh risiko standar. Nanging padha ora kuwatir resiko amarga duwe asuransi, disebut swap kredit default . Iki didol dening perusahaan asuransi padet sing disenengi AIG . Thanks kanggo asuransi iki, investor njebol wiwitan derivatif kasebut. Wektu iki, kabeh wong duwe, kalebu dana pensiun , bank-bank gedhe, dana pager lan malah investor individu .
Sawetara nduweni paling gedhe yaiku Bear Stearns , Citibank, lan Lehman Brothers.
A derivatif sing didhukung dening gabungan saka real estate lan insurance uga duwe bathi. Minangka dikarepake kanggo turunan kasebut tansaya, mangkono uga tuntutan bank-bank kanggo luwih maneh hipotek kanggo ngundhakake sekuritase kasebut. Kanggo nggolekake tuntutan iki, bank-bank lan makelar hipotek menehi silihan kanggo wong liya. Bank-bank nawakake hipotek subprime amarga padha nggawe dhuwit akeh saka turunan, tinimbang utang dhewe.
Wutah saka Subprime Mortgages
Ing taun 1989, Institusi Pembaharuan Instansi lan Penguatkuasaan Lembaga Keuangan nambah penegakan hukum Undhang Reinvestasi Komunitas . Undhang-undhang iki ditindakake kanggo ngilangi "redlining" bank-bank miskin. Praktek sing wis nyumbang kanggo pertumbuhan ghettos ing taun 1970-an. Regulator saiki sacara public dianggep minangka bank-bank paling apik kaya tetanèn "greenline". Fannie Mae lan Freddie Mac paring jaminan marang bank-bank yen bakal ngetrapake silihan subprime kasebut. Iku faktor "narik" sing nglengkapi faktor "push" saka CRA.
Tarif sing Ditetepake ing Pensiun Subprime
Bank-bank sing ngalami resesi taun 2001, nyambut damel produk derivatif anyar. Ing Desember 2001, Ketua Federal Reserve, Alan Greenspan, ngetokake tarif dana kanggo 1.75 persen. The Fed diturunake maneh ing sasi November 2002 nganti 1,24 persen.
Sing uga ngedhunake tingkat kapentingan ing hipotek-tingkat sing bisa diatur . Pembayaran kasebut luwih murah amarga tingkat kapentingan kasebut adhedhasar paningkatan tagihan Keuangan Treasury, sing adhedhasar tarif dana panganan. Nanging sing ngurangi pendapatan bank, sing didhasarake ing tingkat bunga pinjaman.
Akeh sing duwe omah sing ora bisa mbayakake hipotek konvensional kepincut kanggo disetujoni kanggo silihan sing kapentingan kasebut. Akibaté, persentase hipotek subprime kapindho, saka 10 persen nganti 20 persen, kabeh hipotek antara taun 2001 lan 2006. Ing taun 2007, dhuwure wis berkembang dadi $ 1.3 triliun. Pembentukan sekuriti sing didhukung hipotek lan pasar sekunder rampungake resesi taun 2001. (Sumber: Mara Der Hovanesian lan Matthew Goldstein, "The Mortgage Spreads," BusinessWeek, 7 Maret 2007.)
Uga nyiptakake gelembung aset ing real estate ing 2005. Panyegahan hipotek ninggalaken pamriksan omah, kang homebuilders nyoba kanggo ketemu. Kanthi silihan murah, akeh wong tuku omah minangka investasi kanggo ngedol nalika rega terus meningkat.
Akeh sing duwe silihan-tingkat pinjaman ora éling tarif bakal ngreset ing telu nganti limang taun. Ing taun 2004, The Fed wiwit ningkatake tarif. Ing pungkasan taun, tarif dana panganan 2,25 persen. Ing pungkasan taun 2005, ana 4,25 persen. Ing sasi Juni 2006, angka 5,25 persen. Pemilik omah ditabuh karo pembayaran sing ora bisa dituku. Kanggo liyane, waca Rate Dana Fed Past .
Harga omah mulai mudhun sawise puncak ing Oktober 2005. Ing Juli 2007, padha mudhun 4 persen. Sing cukup kanggo nyegah hipotek saka sade omah ora bisa maneh pembayaran. Tingkat pangembangan Fed ora bisa teka ing wektu sing luwih elek kanggo omah anyar iki. Bubble pasar omah diowahi menyang dhadha . Sing nggawe krisis perbankan ing 2007 , sing nyebar ing Wall Street ing 2008 .