Villia Sejati Nganti Krisis Keuangan
Kanthi ngurangi resiko, dana pager paningkatan volatilitas pasar saham luwih murah.
Akeh dana pager sing investor banget. Padha tuku cukup saham kanggo entuk voting ing papan perusahaan. Padha duwe pangaruh kaya ing saham perusahaan sing bisa meksa perusahaan tuku saham maneh lan nambah rega saham. Padha uga bisa nggawe perusahaan ngedol aset utawa bisnis prodhuksi murah, dadi luwih efisien lan duwe bathi.
Limang Factors That Made Hedge Funds So Risky
Dana pager uga nambah risiko. Kaping pisanan, pamindhahan sing digunakake kanggo ngontrol sekuritase luwih akeh tinimbang yen mung tuku dawa. Wong sing nggunakake turunan canggih kanggo ngetokake dhuwit kanggo nggawe investasi. Sing nggawe rega sing luwih dhuwur ing pasar sing apik, lan luwih gedhe mundhut kerugian. Akibaté, pangaruh saka apa wae tumiba mudhun. Derivatives dana pager kalebu opsi kontrak sing ngijini sampeyan ngetokake dhuwit cilik kanggo tuku utawa ngedol saham ing rega sing disepakati utawa sadurunge tanggal sing ditemtokake.
Padha bisa ngedol saham, sing tegese padha nyilih dhuwit saka broker kanggo ngedol, lan janji kanggo menehi bali ing mangsa ngarep. Padha tuku kontrak berjangka sing kudu digunakake kanggo tuku utawa ngedol keamanan, komoditas, utawa mata uang, ing rega sing disepakati ing tanggal tartamtu ing mangsa ngarep.
Ing kasunyatan, pengaruh pager dana ing pasar saham wis berkembang ing dasawarsa pungkasan.
Miturut sawetara prakiraan, ngontrol 10 persen saham ing bursa saham AS. Iki kalebu New York Stock Exchange , NASDAQ lan BATS . Credit Suisse ngira sing impact bisa luwih dhuwur. Iki bisa ngontrol setengah saka New York lan London Stock Exchange. (Source: "Regulator US Tuwuh Wigati liwat Dana Pager Dana Hotel," International Herald Tribune, 1 Januari 2007.)
Wiwit padha perdagangan asring, wong-wong mau tanggung jawab siji-katelu saka total volume saben dina ing NYSE piyambak. Anjog 8.000 dana pager operasi sacara global. Paling akeh ana ing Amerika Serikat. Ana konsentrasi dhuwur ing negara bagian Connecticut.
Para panaliti nemokake yen dana pager sacara positif kanggo pasar saham. Nanging nalika sumber ibukutha garing, dheweke bisa duwe dampak negatif. (Sumber: Charles Cao, Bing Liang, Andrew Lo, Lubomir Petrasek, " Hedge Fund Holdings lan Efisiensi Pasar Saham ," Federal Reserve Board, Mei 2014.)
Kapindho, kabeh padha nggunakake strategi kuantitatif sing padha. Program komputer bisa tekan kesimpulan sing padha babagan peluang investasi. Padha mengaruhi pasar kanthi tuku produk sing padha, kaya sekuriti sing didhukung hipotek, ing wektu sing padha. Minangka prasetya, program-program liyane entuk pemicu lan nggawe tuku order kanggo prodhuk sing padha.
Katelu, dana pagerakan gumantung banget marang pendanaan jangka pendek liwat instrumen pasar uang . Iki cara sing biasane aman kanggo ngunggahake awis, kayata dana pasar uang , kertas komersial sing diterbitake dening perusahaan kredit dhuwur, lan CD. Dana pager panuku lan mundhut resmine instrumen kasebut kanggo investor kanggo ngasilake awis cukup kanggo njaga akun margin sing aktif. Bebungkus kasebut asale, kayata paper komersial sing didhukung aset .
Biasane, iki kerjane apik. Nanging sajrone krisis finansial, akeh investor dadi panicked lan padha malah malah ngedol instrumen aman kanggo tuku 100 persen dijamin Treasury Bill . Akibaté, dana pager ora bisa njaga akun margin , lan dipeksa kanggo ngedol sekuritase ing rega murah-basement, saéngga worsening kacilakan pasar saham. Padha mbantu nggawe 17 September 2008 ing pasar uang .
Kalima, dana pager isih larang regane. Padha bisa nggawe investasi tanpa ditliti dening Komisi Sekuritas lan Bursa . Ora kaya dana bareng , ora kudu nglaporake saben wulan ing kepemilikan. Iki tegese ora ana sing mangerteni apa investasi kasebut.
Carane Dana Pager Gawe Asset Bubbles
Pemilik dana pager paling sugih ing donya, George Soros, ngandhani yen dana pager bisa nyebabake pasar ing umpan balik. Yen sawetara program dagang menehi kesimpulan sing padha babagan peluang investasi, pangguna liyane bakal nanggepi.
Contone, dana sayembara miwiti tuku dhuwit ing pasar forex, nyopir dhuwit dollar nganti persen utawa loro. Program liyane njupuk tren, lan menehi tandha para analis supaya bisa tuku. Gaya iki bisa ditudhuhake yen modhèl komputer uga njupuk dhukungan babagan ékonomi ékonomi, kayata perang ing Ukraina, pemilihan ing Yunani, lan sanksi kanggo oligarki Rusia. Model njupuk kabeh perkara kasebut, lan menehi tandha maneh analis kanggo ngedol euro lan tuku dolar. Senajan ora ana sing ngerti, indeks dolar munggah 15% ing 2014, nalika euro ambruk nganti 12 taun.
Gelembung aset anyar sing padha kaya tiba-tiba lan ganas. Dolar AS wungu 25 persen ing 2014 lan 2015. Pasar saham wolung sakdhuwuré 30% ing 2013, Penugasan Keuangan ambruk nganti 200 taun kurang ing 2012, lan emas minggir nganti saklawasé $ 1,900 per ons ing 2011. Harga minyak wungu menyang kabeh -tinggi dhuwur $ 145 per barel ing 2008 , sanajan dikarepake wis tiba amarga resesi. Gelembung aset paling ngrusak kabeh iku perdagangan dana pager ing sekuriti sing didhukung hipotek ing 2005.
Carane Padha Disebabake Krisis Keuangan
Ing taun 2001, Federal Reserve nulungi tingkat suku cadang dana Fed kanggo 1,5% kanggo ngrebut resesi. Sajrone kemunduran pasar saham, investor ngupaya dana pager kanggo ngasilake sing luwih dhuwur. Tarif kapentingan sing murah nyedhiyakake obligasi sing ngasilake asil sing luwih murah kanggo manajer dana pensiun. Padha nekat kanggo entuk cukup kanggo nutupi mangsa ngarep sing dikarepake. Akibaté, dhuwit akeh banget sing diwutahake menyang dana pager.
Nalika ekonomi meningkat ing 2003 lan 2004, dhuwit luwih akeh tumrap dana kasebut. Manajer nggawe investasi sing luwih resik kanggo entuk pinggiran ing pasar sing kompetitif banget. Padha nambahake panggunaan deret sing eksotis, kayata sekuritase sing didhukung hipotek . Iki adhedhasar bundle of mortgages lan banget duwe bathi.
Tarif kapentingan sing luwih murah uga digawe liwat silihan sing kapentingan mung kanggo wong sing duwe omah anyar. Akeh kulawargané sing ora bisa nandur hipotek konvensional mbanjiri pasar omah. Nalika dikarepake kanggo sekuritas sing didhukung hipotek minggah, dadi ora dikarepake kanggo hipotek sing ndasari. Bank-bank wis dadi investor gedhe ing dana pager karo deposito pelanggan. Bank-bank gedhe nggawe dana pager dhewe. Sing ora sah nganti Congress dicabut Akta Glass-Steagall dicabut ing 1999. Akibaté, bank-bank ngetokake tekanan marang departemen hipotek kanggo ngutangi marang sapa waé lan wong liya. Wong-wong ora peduli yen utang gagal amarga padha ngedol dhuwit menyang Fannie Mae lan Freddie Mac.
Minangka jumlah alternatif investasi sing lumayan mudhun, manajer dana wiwit nyelehake menyang jinis investasi resiko sing padha. Sing tegese padha luwih kamungkinan kabeh gagal bebarengan. Investor gemeter luwih cenderung mbatalake dana cepet ing tandha pisanan alangan. Akibaté, akeh dana pager sing diluncurake, lan uga akeh gagal.
Ing taun 2004, industri ora stabil amarga tingkat volatilitas dhuwur. Sinau Industri Biro Riset Riset Ekonomi industri dana pager nyingkap tingkat resiko sing luwih dhuwur. Panemon kasebut didhukung kanthi panalitiyan liyane ing 2005 lan 2006. (Sumber: "Risiko Sistemik lan Dana Pager", Biro Riset Ekonomi Nasional, Maret 2005.)
Uga ing taun 2004, Federal Reserve mundhut tarif kanggo perang inflasi. Ing 2005, tarif meningkat dadi 4,25% lan 5,25% ing sasi Juni 2006. Kanggo liyane, waca Rate Dana Fed Past .
Minangka tarif tambah, kabutuhan omah diperlokaké. Ing taun 2006, prices mulai mudhun. Sing nduweni omah sing kena pengaruh hipotek subprime . Padha cepet-cepet ketemu omah-omahé kurang saka sing dibayar.
Tingkat kapentingan sing luwih dhuwur tinuku yen pembayaran tambah ing silihan. Pemilik omah ora bisa mbayar hipotek, utawa ngedol omah kanggo ngasilake untung, lan supaya ora ditindakake. Ora ana sing ngerti yen bakal ngetrapake nilai derivatif kasebut adhedhasar. Akibaté, bank-bank sing ngetokake dhuwit kasebut ora ngerti yen padha nyekel investasi sing apik utawa sing ala. Padha nyoba ngedol minangka wong sing apik, nanging bank-bank liyane ora pengin. Padha uga nyoba nggunakaké wong-wong mau minangka tambahan kanggo silihan. Akibaté, bank-bank ora prelu ngutangi.
Ing paruh pertama taun 2007, sawetara dana pager dana multi-milyar misuwur wiwit gagal. Padha nandur modal ing sekuritase dhuwit hipotek. Kegagalan kasebut amarga usaha nekat kanggo investor ngurangi risiko lan ngunggahake awis kanggo nggoleki telpon maring.
Bear Stearns minangka bank sing digawa déning loro dana pagerakan dhewe. Ing 2007, Bear Stearns diwenehi dhuwit kanggo nulis angka kewajiban utang (CDO) $ 20 milyar. Banjur, adhedhasar sekuritase sing didhukung hipotek . Padha wiwit kelangan nilai ing September 2006 nalika harga omah mudhun. Ing pungkasan taun 2007, Bear nulis mudhun $ 1,9 milyar. Miturut Maret 2008, ora bisa ngunggahake modal cukup kanggo urip. The Federal Reserve nyutrap JP Morgan Chase dana kanggo tuku Bear lan nyimpen saka bangkrut. Nanging pasar kasebut menehi tandha yen risiko dana pager bisa numpes bank-bank biso dipercoyo.
Ing September 2008, Lehman Brothers bangkrut kanthi alasan sing padha. Sawijining investasi ing turunan nyebabake supaya bangkrut. Ora ana panuku sing bisa ditemokake.
Gagal bank-bank kasebut nyebabake Dow Jones Industrial Average kanggo nyusut. Kurang ajar pasar cukup kanggo nimbulaké kemunduran ekonomi, kanthi ngurangi nilai perusahaan lan kemampuan kanggo ngunggahake dana anyar ing pasar finansial. Mangkono uga, wedi marang owah-owahan sing luwih anyar sing nyebabake bank-bank ngalang-alangi nggoleki, nyebabake krisis likuiditas. Iki meh mandheg bisnis saka mundhakaken modal short-term perlu kanggo tetep bisnis sing mlaku.
Ing Ambane: 2008 Penyebab Krisis Keuangan | Peran Derivatif | Penyebab Krisis Hipotek